要点总结

　　1． 年度活跃购买用户表现强劲：本季度全球AAC（年度活跃购买用户）达到了12.8亿，其中中国国内市场AAC达到9.79亿，已基本覆盖中国绝大部分有消费能力的用户，未来重点已经从用户增长转变为用户留存和ARPU值的增长。到目的地业务高德于国庆节期间，DAU达到两亿新高。

　　2． 云计算增速放缓：中国商业业务受到宏观经济放缓和竞争加剧的影响，云计算增速放缓，同比增速为20%，远低于上个季度。

　　3． 大规模股份回购提振市场信心：阿里巴巴本季度持续推进股份回购计划，以约14亿美元回购了约1010万股美国存托股。截至2021年12月止的9个月，累计以77亿美元回购了约4220万股美国存托股，占集团150亿美元股份回购计划的51%。按照目前的价格水平，公司计划进一步回购股票。

　　会议纪要

　　第一部分：Daniel Zhang进行管理层业务讨论

　　本季度，阿里巴巴集团各项业务在稳健进展中，坚持以客户价值创造为中心进行长期建设。由于疫情原材料价格上升等一系列因素的影响，2021年Q4中国GDP同比增长4%，社零同比增长3%，均环比放缓。另一方面，消费方式数字化和产业数字化的大趋势愈发清晰，进程加速。而国内大型互联网公司都已经通过各种方式进入消费领域。如何在当前这样的大环境和大趋势下不断创作新消费需求、创新消费体验、服务于客户的产业数字化进程，是阿里秉承持续发展的最大机会和基础。

　　年度活跃购买用户AAC：本季度末，阿里巴巴集团的全球AAC（年度活跃购买用户）达到了12.8亿，比前季度末净增长4300万。

　　1）海外市场：海外市场AAC从上季度末的2.85亿增长到3.01亿，季度净增加1600万，整体订单数年度同比增长25%。其中，Lazada和Trendyol分别同比增长52%和49%。AliExpress业务受到欧盟的影响，增速降低。我们认为未来海外市场的拓展一定是本地供给和跨境供给的结合，如何既用好中国跨境供给的优势，又能够有效地组织本地供给，是我们长期努力的方向。而物流体系的建设，则是全球化战略实施中的优先级，使跨境和本地商流最终合一，并实现高质量、高效率服务消费者的重要支撑。目前通过Lazada、AliExpress和Trendyol等业务场景，菜鸟在东南亚和欧洲的物流网络能力正在形成。后续会将此作为全球化战略的重点领域之一继续投入。

　　2）国内市场：中国国内市场AAC从上季度末的9.53亿增长到9.79亿，我们认为本财年末，国内市场AAC达到10亿的目标将按计划完成，在获得10亿高质量AAC情况下，已基本覆盖中国绝大部分有消费能力的用户，未来重点已经从用户增长转变为用户的留存和ARPU值的增长。

　　在电商领域，尽管整体消费增速减缓和激烈市场竞争等因素影响，我们看到2020自然年的AAC整体在2021年自然年的留存率为86%，与往年相比仍然保持稳健,体现了平台健康的用户黏性。同时，尽管整体年均ARPU受到来自下沉市场的用户增加的影响而有个位数的下降，但在年度消费额1万元以上的用户群体中，ARPU值仍在增长。展望未来，我们希望通过多种消费场景的建设，进一步增强用户的活跃度和停留时间。从增加平台整体AAC到增加平台不同品类的AAC，最终增加用户的钱包份额。

　　过去一年，我们对淘特和淘菜菜进行了大量的投入，我们并没有把这个业务看成独立的业务，而是作为整个中国零售市场业务矩阵的重要组成部分，经过几个季度的发展，这两个新业务在中国零售市场中的独特价值正在逐步体现。淘特承担了为中国零售市场不断获得新用户的作用，本季度末，淘特的AAC达到了2.8亿，支付订单同比增长超过100%，淘特APP上价格敏感用户的占比显著高于淘宝APP，有很好的互补性。这部分用户的商业价值实现有多种方式，特别是通过产地和消费者直接对接后，供应链整合带来了效率提升。淘菜菜成功拓展了价格敏感客户购买生鲜杂货品类的场景，在淘菜菜业务的AAC中有超过50%的用户是第一次在我们的平台上购买生鲜产品。随着淘特和淘菜菜业务初具规模，未来我们会更注重这两个业务的增长质量。

　　到家和到目的地业务的合计AAC达到3.72亿，比上季度净增加1700万，整体交易订单量年同比增长22%。饿了么通过聚焦核心市场，不断优化用户增长及物流成本，UE得到显著改善。高德在国庆节期间，DAU达到了两亿的新高，交易用户数也持续上升。我们认为高德在从地图服务到生活服务的升级进程正在越来越清晰。

　　云计算基础能力保障：

　　本季度阿里云继续投入扩大海外基础设施建设，在亚太地区增加了韩国、泰国两个数据中心，阿里云在全球25个地区提供云计算服务。本季度阿里数同比提升，中国的云计算市场到2025年将是一个万亿级规模的市场，产业数字化的进程才刚刚开始，阿里云将长期致力于服务实力经济，服务于各行各业的产业数字化进程。刚刚结束的北京冬奥，核心信息系统已经实现100%运行在阿里云上。过去，每届奥运都需要重复建设传统IT机房，并在赛事短暂使用后拆除，上云之后，IT基础设施的成本大幅下降，并且缩短了应用开发和部署的流程。就像冬奥会云一样，我们看到了很多行业未来数字化的巨大机会，比如新能源汽车、金融、医疗等等，都是对算力、对智能有极大需求的高潜力行业。我们将利用阿里云的自研技术产品优势，针对这些行业推出相应的解决方案。

　　随着国家双碳目标的稳推进，越来越多的公司在数字化进程中需要更专业、更绿色的技术基础设施服务。我们希望通过阿里云的产品技术优势，帮助客户少用电、用好电、用绿电。比如，液冷数据中心的PUE（能源使用效率）低于1.09，达到业界领先水平。同时，通过在自研设备和产品层面的投入，我们可以在更强的算力下实现更低的功耗。去年12月投资者大会上，我们公布了阿里巴巴的碳中和目标，阿里云将率先在2030年范围1、2、3的碳中和，即于2030年实现范围1和2的碳中和，范围3排放强度较2020年减半。同时我们开创性地提出范围3+的维度，促进阿里生态在2035年前较2020年累计减少碳排约15亿吨。

　　去年Q4以来，政府对数字经济发展有多次重要表述，强调做强、做优、做大数字经济，同时对于平台经济的发展也提出了清晰的方向。建立健全平台治理体系，促进平台经济规范健康可持续发展，我们相信阿里巴巴在商业理念、社会责任等方面的自我要求秉持高度一致，我们将始终坚持服务民生、服务以中小企业为代表的广大客户，服务产业投资化，服务实体经济，造福社会，面向未来，坚持健康可持续的发展之路。

　　第二部分：Toby Xu进行财务数据解读

　　集团总收入：约为2426亿元人民币，同比增长10%，贡献最大的三个业务分别是中国商业、云计算和国际商业。同比增速分别为7%、20%、18%。尽管中国商业业务受到了宏观经济放缓和竞争加剧的影响，但云计算和国际商业增长保持稳健。预计未来会成为越来越重要的增长驱动引擎。

　　经营利润：为70亿人民币，下降了240亿元人民币，其中包括与数字媒体及娱乐相关的250亿元人民币的商誉减支，剔除上述因素，集团利润应为320亿元人民币，同比下降34%。

　　经调整EBITA：为450亿元人民币，同比下降27%。主要原因是淘特、淘菜菜、Lazada和饿了么等业务的投入增加，以及对用户增长投入的上升。可以从这些增长型业务中发现强劲增长的势头。此外，我们还通过激励措施增加商家支持，激励商家采用新推出的增值服务，并在消费放缓的大环境下战略性地降低一部分服务的收费，以降低商户的经营成本。我们相信这一短期支出有助于与客户之间保持良好关系，并且支持中国商业业务的长期可持续增长。

　　成本（不包括股权激励费用）：营业成本占总收入的百分比上升至60%，同比增加21%，原因在于：1）直营业务比例上升，这些直营业务包括高鑫零售、天猫超市和盒马；2）淘菜菜、盒马和天猫超市的业务增长强劲，因此物流成本占总收入的百分比也有所上升。销售费用占比在本季度上升至15%，原因在于对移动商业客户端增加了营销和促销的投入，以进一步获取用户和提升用户参与度，包括淘特、淘宝、Lazada和饿了么。产品开发和一般及行政费用的占比同比保持稳定。

　　净利润和现金流情况：12月份净利润下降588亿元人民币，为192亿元人民币，原因是：1）与数字媒体及娱乐业务相关的250亿元人民币商誉减值计提；2）利息收入和投资净收益减少217亿元人民币，为184亿元人民币，主要是按权益法核算的所投资公司的公允价格变动导致的净收益减少。Non-GAAP净利润下降164亿元人民币，主要由于经调整EBITA下降164亿元人民币导致。

　　截至2021年12月，净现金流为3190亿元人民币，约合950亿美元。强劲的净现金水平源于健康的现金产生能力。12月份经营性现金流和自由现金流分别为804亿元人民币和710亿元人民币，两者间94亿元人民币的差额主要由于运营资本支出上升，其中大部分用于云计算和物流基础设施建设。

　　股份回购：根据股份回购计划，本季度以约14亿美元回购约1010万ADS（美国存托股）。截至2021年12月止的9个月，我们以77亿美元回购了约4220万ADS，占集团150亿美元股份回购计划的51%。我们当前的股价并未公平地反映出公司的价值，按照目前的价格水平，我们计划进一步回购股票。与此同时，我们将继续保持强劲的现金水平，为未来的投资提供财务灵活性。

　　各经营分部情况：

　　中国商业：

　　收入同比增长7%，达到1720亿元人民币，CMR同比下降1%，主要由于：1）市场大环境疲软；2）中国电商市场竞争加剧，导致淘宝和天猫的实物商品交易增长为个位数。按品类划分，快销品和家居品类的同比GMV增长快于总体平均水平，服饰、消费电子产品的GMV增速慢于总体平均水平。此外，如前所述，我们通过激励措施增加对商家的支持，以推动商家采用新的增值服务。我们还在消费增长放缓的大环境下，战略性地降低一部分服务收费，帮助商家降低成本。由于商家支持费用的同比上升，CMR的增长低于实物商品交易额的增长。我们向这一短期支出的增加，有助于我们与客户保持良好关系，支持集团中国业务长期可持续的增长。

　　直营业务和其他同比增长21%，主要收入贡献来自于高鑫零售、盒马、天猫超市，增长减速主要原因是高鑫零售并表因素减少，12月份季度已不再产生影响。

　　经调整EBITA为580亿元人民币，减少了140亿元人民币，主要原因是增加了对淘特和淘菜菜等增长型业务的投资以及用于用户增长和商家支持的支出上升。值得指出的是，我们对淘特和淘菜菜的投资不仅带来了交易量的强劲增长，而且使得这两项业务的单位经济效益实现提升。淘特支付订单同比增长超过100%，并成功实现了物流成本优化，并提升了消费者的配送体验。淘菜菜的GMV环比增长30%，并且每单的单位经济效益持续改善，主要得益于更高的区域订单密度以及供应链能力提升带来的毛利率提高。如Daniel Zhang 所述，淘特和淘菜菜对中国商业业务有着重要的战略意义，有助于我们获取新的消费者，丰富产品供给。鉴于目前两项业务获得了相当的市场份额，今后我们将把重点转向增长质量。预期淘特和淘菜菜将会在未来几个季度减少运营亏损。

　　国际商业：收入持续上升，同比增长18%，主要受Lazada和Alibaba.com稳健的交易增长所推动，Lazada的订单量增长了52%，Alibaba.com交易金额增长约50%。与上季度相比，本季度同比收入增长放缓主要原因如下：1）AliExpress销售增长为个位数，这是由于欧洲对价值低于22欧元的包裹增加税收，导致订单数量下降；2）土耳其里拉对人民币的大幅贬值，对Trendyol的收入产生了负面影响。Trendyol的固定货币收入同比增长60%，主要是受49%的强劲订单增长所驱动。经调整EBITA亏损扩大15-30亿元人民币，主要Lazada推广和营销费用的上升以及进一步获取客户、提高用户参与度的投入，部分被国际批发商业务的稳健利润增长部分抵消。

　　本地生活：收入实现了27%的强劲增长，原因是订单量增长了22%以及对于补贴有了更高效的使用。经调整EBITA亏损增加了7亿元人民币，达到50亿元人民币，主要原因是包括高德在内的到目的地业务亏损增加。饿了么等到家业务的亏损同比略有上升，但环比亏损收窄，主要得益于我们更有纪律性的用户获取支出以及配送成本的降低。

　　菜鸟：分部抵消前的收入增长23%，达到196亿元人民币，主要驱动因素是为中国商业因素提供的履约解决方案和增值服务的增长，以及来自跨境和全球商业中第三方商家收入的增长，本季度67%的总收入来自于外部客户。经调整EBITA亏损有所改善，小幅亏损9200万人民币，这得益于菜鸟业务的整体规模效应以及跨境和全球业务的毛利润提高。

　　云计算：分部抵消前的收入增长33亿元人民币，达到195亿元人民币，稳健的20%的同比增长，反映了金融和电信行业用户收入的强劲增长。单一头部客户基于非产品相关的要求决定终止期国际业务使用我们的海外云服务，该决定的影响依然持续。同时，互联网行业（包括在线娱乐和教育类用户）需求下滑，这两个因素部分抵消了上述增长。不考虑上述互联网行业单一头部行业的影响，阿里云在分部间抵消后的收入增长应为29%。阿里云的收入日益多元化，来自非互联网行业客户的收入稳步增长。

　　分部抵消后，来自非互联网行业客户的收入占比为52%，经调整EBITA为1.34亿元人民币，主要受盈利的核心云计算的经济规模驱动，但被对钉钉投入的增加而被部分抵消。钉钉为企业提供解决方案，推动他们的数字化转型，提升办公协作，并让企业可以轻松使用阿里云大数据分析和人工智能技术。自2021年实施“云钉一体”以来，我们已经为云智能业务找到了新的机遇和增长型项目，这人我们让我们更有信心相信对钉钉的加大投入，将会的业务创造长期的价值。

　　数字媒体及娱乐业务：收入为80亿元人民币，亏损同比小幅收窄。

　　总结：中国商业业务将聚焦高质量增长，为客户增加价值并提升能力建设。就近期展望而言，尽管宏观环境有挑战，同时同比增长的基数比较高，中国商业业务的GMV增长会继续保持强韧性。我们预计云计算和国际商业业务将继续呈现强劲增长，为收入的多元化做出更多的贡献。我们的各项增长型业务，例如淘特、淘菜菜已经形成了较大的市场规模，并正在产生切实的成果，AAC和订单增长强劲，我们预计这两项业务在未来几个季度里将进一步实现亏损收窄。最后，我们将继续在中国和国际市场建设云计算和物流基础设施。

　　业绩会问答

　　Q1：围绕现在业务，尤其是核心业务的增长率，2022年Q1总体的增长率预期如何？

　　A：Daniel Zhang

　　上季度国家统计局就宏观形势发布的数据显示，12月份的社零总额增长3%，阿里的业务受到宏观形势和竞争的影响，因此在上季度，我们是单位数的增长。至于一季度的增长（GMV层面），虽然具体数字还没有得到，但我们总体认为依然还是存在强韧性。

　　Q2：请问不同品类在未来几个季度我们的看法，比方说快消、服装和电子品，在未来几个季度的增速会是一个什么情况，管理层能否分享关于整个消费见底情况的时间表?

　　A：Daniel Zhang

　　第一个问题，我们对季度的GMV只按照整体的情况做一个介绍。

　　除了宏观外，在看品类的情况时，要从两方面来看：整体占社零大小，以及该品类目前电商的渗透率。这样看来，服装和消费电子已经到了30到40%这样较高的水平。但是对于像快消、食品，特别是生鲜这些品类，作为刚需，每个消费者和家庭都需要，这个绝对市场容量是非常大的，同时电商的渗透率其实是相对较低的，这也是我在12月投资者会上也讲了这个观点，我们会看到这些品类未来有很好的数字化渗透的机会。

　　当然这些品类的模式应该是多元化的，无论远厂近厂，履约的系统必须是充分一体化的设计，以保障良好的体验。而阿里既有用户价值分层:我们有盒马、大润发；也有远近厂结合的方式：有第三方平台饿了么这样的偏local commerce的，也有天猫超市、淘菜菜这样的。相信在这些品类上还是能有更大的突破。

　　Q3：关于竞争这个方面，尤其是直播电商对于我们未来的影响，我们在这方面的战略是什么？

　　A：Daniel Zhang

　　直播经过几年的发展已经成为数字商业领域重要的用户体验和商品推广方式。对阿里来讲，我们把淘宝直播的直播平台看成我们零售数字商业的组成部分，它和其他厂高度互补，共同服务好消费者。商品的形态、类别、性质，都有区别，不同的产品类型需要不同的售卖和互动方式，直播是非常好的方式，但不是唯一的方式。我们希望根据用户需要更好组织用户体验和用好直播，作为我们整个多样化用户的互动方式的一种。

　　Q4：首先，关于淘特和淘菜菜，之前提到后面几个季度亏损能减少，投资者比较关心，最近UE方面受竞争和政策影响有何变化，我们内部业务方面最近有什么可以分享的亮点？第二个问题是，如果在UE方面有改善，或者因为订单量有增长，是不是总体的亏损也可以在下面几个季度看到一个比较好的提升？

　　A：Toby Xu

　　我们从2021年开始淘特和淘菜菜这两个业务，之前也提到过，他们被看成是整体中国商业中很重要的两个，承担不同的责任。淘特方面，过去一年有很多新用户的增长通过淘特来获得；淘菜菜方面，我们在过去一年建立了很好的服务下沉城市消费者的供应链和物流网络。

　　对这两个业务我们在整体增长过程中，在规模之外，我们也更多地看效率，这当中效率的达成，有的是因为规模，有的是因为我们对整体效率的追求。所以可以看到随着整体淘菜菜单量的密度上升，整个UE获得了很大的提升，同时在淘特中也可以看到这样效益的提升。

　　从竞争的角度来讲，这两个业务更多作为我们整个中国商业的一部分来看，当然我们会看我们的竞争对手，但是更多会看我们自己。未来我们有信心对这两个业务未来整体效益会进一步提升，整体的亏损在未来几个季度会有进一步收窄。

　　Q5：中国零售GMV和整个市场的消费力息息相关，我们对于现在这样比较低迷的消费情况，能够持续多久有一个初步判断吗？我们认为今年的消费会出现一个V型、L型，还是甚至只有V型的前一半。需要发生什么样的变化才能让现在的消费变得更加旺盛？比如说政府政策、疫情管控的放松，还是一些其他的因素变化？

　　A：Daniel Zhang

　　关于V还是L型，我们也很想知道。但平台看到的用户行为数据或者从宏观环境来讲，疫情的缓解或如果有对消费的正向激励的政策，对消费增长肯定是有帮助的。

　　除了这些宏观条件外，重点在所有消费行业从业者和我们共同的责任:如何创新供给，创造需求，这样才能真正拉动消费。像刚刚结束的北京奥运会给了我们很好的例子:冰雪经济。冬奥的来临，不但实现了3亿人上冰雪的目标，同时冰雪经济也成为一个非常共同的消费主题，我想这是一个非常好的例子，来证明这个需求创造的重要性。最重要的还是能创造这样需求的场景，创造这个需求的新一代的供给，这个才真正能够让消费发展起来。

　　Q6：之前提到创造价值另外一个可能是spin-off。之前提到了给trendyol融资，最近报道在给lazada融资，试图通过拆分业务来给股东创造价值，管理层的想法如何，特别是云和菜鸟业务？

　　A：Daniel Zhang

　　今天阿里巴巴整个业务的发展是多业务引擎驱动的发展，涉及了很多业务领域，还有很多个既互相有关联、共享，又各自有非常独特用户价值和客户群体的业务，他们自成闭环。我们也相信目前市场没有完全体现对阿里的多业务引擎下每个业务的价值，这也是我们在推进回购这个项目的重要原因。在现在各个业务当中，像菜鸟、本地生活公司(饿了么载体)和Lazada、Trendyol，其实已经不是一个内部的事业部编制，而是一个独立的公司在运营。我们面向未来，也会更多地推进闭环业务设计和公司化运行，持开放的态度，在需要的时候，就像我们已经做的一样，能够引入更多的多元化的投资来推进市场的进程。从长期来讲，我们肯定会多尝试对创造长期股东价值、客户价值有帮助的事情。

　　Q7：我们看到比较多的品类有引进直营模式，比如超市和电子产品，和商家有潜在竞争，怎么看待?

　　A：Daniel Zhang

　　直营和平台的模式，阿里巴巴并没有偏好，最终不管什么模式，能够服务好消费者最重要，所以还是要从消费者体验角度出发，来进行合适的模式的选择。

　　非常重要的是商家的视角，无论直营和平台模式，我们都希望能为商家服务好他的消费者，不仅售卖他的产品给消费者，同时能够推广品牌，能够建立和客户的连接，特别是用好客户的数据上创造条件。从这个意义上，我们做的直营绝对不是在供货商和商家之间竖一道墙，而是把货物以更高效的方式送到消费者手里，包括通过更灵活的定价和组合销售给消费者，我们仍然希望消费者和商家之间是有连接的，并且商家有持续运营的空间，从这个意义上说，我们希望把直营的模式升级，并且在消费者运营的角度，我们希望给商家提供的是一体化的服务。我们现在对商家提供跨业务、多场景的服务，跨业务包括直营业务和平台业务，多业务场景包括远厂和近厂，其中远厂还分多种业务形态，品牌直营和渠道直营，这是通过各种方式一揽子服务好消费者，运营好消费者的一种解决方案。

　　Q8：整个平台的用户在增加，如果未来更多BU越来越独立的话，怎么保持与他们的合作关系，让新的用户可以给整个平台带来更大的价值？

　　A：Daniel Zhang

　　这是一个非常好的问题，这个问题我们也每天都在关注和推进。我们坚定认为还是要用一个用户视角，来看待如何服务好用户以及不同业务实现服务的方式和手段。

　　在这个中间，我们努力做好的事情是让不同的业务能够有明确的目标用户群体，整体阿里巴巴在国内已经接近10亿AAC，进行差别化目标用户定义，针对特定用户的价值，这样才能实现一个10亿规模消费业务的矩阵，这是我们努力建设的，是我们每天的工作。

　　Q9：针对云业务方面，随着互联网行业云业务的正在放缓，未来打算如何使收入基础更加多元化，你们优先考虑拓展进军哪些新的垂直板块？要获得更多的垂直板块的业务，又需要做些什么，包括在销售方面和产品投入方面。

　　A：Daniel Zhang

　　通过多年的努力，我们的云业务已经实现了客户群体高度多元化，刚才也提到本季度云业务的收入当中有52%来自非互联网用户。如果回顾过去几年的表现，可以看到这个数字是不停地在上升，未来我们云业务的客户群体还会继续多元化。

　　实际上中国的产业数字化进程现在刚刚开始，未来各类行业所有的企业都将会是数据驱动，因此，他们将需要新一代的技术基础设施来支撑他们的转型，我们认为这是一个巨大的机会，中国的云市场将会是万亿级的市场。

　　我们会主要关注一些新行业，他们一方面会生成海量的数据，另一方面，他们会需要用到很大的算力，同时他们也会需要很多的数据智能和大数据的处理能力，这样的一些新兴行业一定会成为云业务的主要驱动力。另外我们在和第三方伙伴一起搭建一个生态系统，可以共同服务所有的行业。

　　我们未来在云业务投资布局有两个重点，一个是加强自研技术的研发，第二是继续增加生态系统的力量，有更多的合作伙伴加入生态系统，共同服务好这些客户。

　　Q10：互联网公司海外服务影响将过去，今年三月开始云收入是否能有加速的增长，管理层怎么看最近的竞争格局和行业的定价趋势？是否有很多企业虽然有上云的需求，但可能因为宏观的影响暂时推迟这些项目，是否会影响接下来几个季度的增长?

　　A：Daniel Zhang

　　我们确实在海外有大客户逐步在移出我们的云，这是过去几个季度在发生的，未来每个季度的影响会慢慢随着时间的推移消除，因为进入到一个新的周期。但是我们非常注重大客户的分散性，所以从整体看，超过2%的单一收入的客户其实非常少，整体非常分散的，所以这个对我们长期发展是有利的。

　　关于宏观因素的影响要看具体行业，今天在整个产业数字化浪潮当中，会出现一大批既有传统行业数字化的转型，同时还会出现一些新行业，比如新能源和制药，这些行业都会对计算量有新的要求，某种意义上他们是新一代的数据智能公司。所以从这个角度上，我们还是需要去正确地定义云市场的未来，它不仅是传统IT市场的替代，更重要的是计算力特别是和智能的结合，在这个角度上我们去探索未来的空间和推动我们持续的增长，我们认为这方面中国还是刚刚开始。

　　Q11：菜鸟业务，除了阿里巴巴的收入增长其实只有15%，整体较慢，是否能分析下接下来的几个季度阿里以外的菜鸟收入增长情况？

　　A：Daniel Zhang

　　菜鸟随着多年的发展，本身已经形成了一个多元业务矩阵，既有末端的业务，像驿站、裹裹，涉及到消费者第一公里和最后一公里问题;同时也有2B的服务，包括供应链的服务，特别是现在随着淘特的发展形成了产地直达消费者的仓配一体服务，海外的发展形成了海外跨境的从包裹网络走向供应链网络。以后随着B2B业务的发展，以及强劲的出口业务，也会有跨境货运网络的建设。所以菜鸟发展的潜力是非常大的，不管是服务阿里巴巴内部的一个业务，还是服务整个大家庭中的某一个业务的客户。我们都希望能够在商业场景的创造和在整个物流服务创造上，能够形成一个一体化的设计，这样我们通过增量的场景和服务来给菜鸟创造发展的空间。

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责任编辑：李楠