知乎是一个社区型PUGC平台，核心在于“解决问题”。知乎于2010年上线，是一个社区型知识付费平台。2020年末，公司月活用户达7570万，创作者产出3.53亿条内容，月均互动6.76亿条。知乎推出了问答社区、会员体系等产品和服务，并建立了图文、视频、直播等多元媒介形式。

　　专业的PUGC内容积累构筑知乎护城河。核心竞争力方面，知乎有三方面优势①平台积累与运营：积淀深厚，以内容为中心，运营能力出色②创作者：专业，见解独到，可信度高③用户：高粘性高知用户群体，流量质量优。三个方面相辅相成。

　　与其他社区型产品横向对比，知乎在月活渗透、时长等仍有提升空间。根据QM数据，知乎用户日活渗透率仅为2%，低于微博（20%）。留存与微博、百度贴吧接近，但时长较社区型产品仍有提升空间。

　　商业模式：广告+会员驱动变现，“知+”值得关注

　　知乎收入主要由广告、付费会员和商务解决方案构成，19-20年各项收入快速增长，目前广告收入过半占最大比重，较19年增长46%，付费会员增长264%，目前仍处于商业化成长期。

　　值得重点关注的是商务解决方案“知+”，以内容进行在线营销，替代传统“流量模式”，能有效保证用户体验和维护社区生态，点击率高于传统精准营销下广告效率。

　　成长逻辑：MAU与变现效率双提升推动收入空间抬升

　　知乎核心驱动因素有：提升渗透率推动MAU增长，提高货币化率与变现效率。

　　渗透率较Quora相比偏低。知乎渗透率仅为7%，对标Quora在印度、美国和加拿大渗透率分别为17.7%/28.0%/27.8%仍有渗透空间。保守假设下，渗透率达到印度水平（17.7%） ，MAU可达1.75亿。

　　会员业务MPU仍有抬升空间，“知＋”提升变现效率。知乎会员业务付费水平合理，付费比例可预期提升，“知+”较传统广告更加高效，是可持续的内容变现模式，预期该业务收入可达约10亿元。

　　中性假设下经测算知乎总营收空间可达43亿元，增长为2020年的三倍。

　　报告正文：

VIP专享文章，请登录或扫描以下二维码查看

“码”上成为VIP会员
没有多余的门路、套路
只有简单的“值来值往”一路！

深度分析、政策解读、研究报告一应俱全
极致性价比，全年精彩内容不容错过！
更多福利，尽在VIP专享