Comcast分拆部分有线频道

　　Comcast正计划剥离其大部分有线电视频道（cable television networks），包括MSNBC和美国消费者新闻与商业频道（CNBC），成为一家独立的上市公司，涉及的渠道还包括USA、 Oxygen、E！、Syfy和高尔夫频道（Golf Channel）。分拆将使NBC环球新闻集团的两个盈利部门MSNBC和CNBC脱离NBC新闻的核心新闻采集业务。Comcast的NBC环球部门保留了Bravo、NBC广播网、Peacock流媒体服务以及所有其他资产，比如NBC体育和环球主题公园。独立的有线频道公司将拥有与Comcast相同的所有权结构，但将拥有自己的管理团队，由NBC环球媒体集团董事长马克拉扎勒斯领导，他将成为新公司的首席执行官。

　　虽然观察人士可能会认为分拆是为了摆脱在流媒体时代失去价值的部分有线频道，但这些频道仍然为Comcast的底线贡献了强劲的利润。预计该公司的高管会将分拆描述为一个处于转型期的行业的增长机会，并着眼于未来收购其他频道。当然，独立的有线网络频道也可以吸引买家和卖家。华尔街分析师预测未来几年主要媒体公司将进一步整合。Comcast总裁迈克·卡瓦诺(Mike Cavanaugh)上个月在与投资者的电话会议上预示了这一分拆。他说，该公司将研究创建一个由“我们的有线电视频道”（“our cable portfolio networks”）组成的“一个新的资本充足的公司，它将走向我们的股东”是否是一个好主意。（“a new well-capitalized company that would go to our shareholders”）

畅语快评

　　通过积极发展宽带业务、流媒体业务Peacock和推出Xumo盒子等举措，Comcast可以对传统付费电视的命运“不在乎”（参考《海外观察|Comcast对传统付费电视的命运“不在乎”》）。但在商言商，尤其是在美国的商业环境下，Comcast必须将旗下显然属于不同生命周期的业务进行适度的分割，以体现其台、网整合（指有线网络与NBCU）优势并彰显流媒体化战略。

　　对Comcast的高管来说，他们已经充分认识到有线电视在很大程度上是一个垂死的行业，但目前Comcast仍然可以选择退出（在能选择的时候），而且“再也不会有人为这些有线资产（向Comcast）支付这么多钱了（no one will ever pay us this much money for these assets again）”。而鉴于特朗普有望重组FCC和改变广播行业的预期（笔者未来将有相关介绍），未来主要依靠宽带业务和流媒体Peacock的Comcast完全有理由分拆有线频道。

      有行业人士指出：在流媒体时代，人们忽略了线性电视节目仍能为D2C娱乐带来的巨大价值。根据Parrot Analytics的数据，八大SVOD服务中的六个从广播和有线电视节目中获得了美国观众的大部分需求。而主要来自NBC的广播剧集（broadcast series）占2024年第三季度孔雀电视剧集供应的12.9%，占需求的36.1%。而分离出Bravo占供应份额的5.7%，需求份额的9.8%。对此，结合特朗普政府放松广播行业管制的预期，华尔街分析师认为未来几年主要媒体公司将进一步整合和被地方广播集团收购，地方广播集团将像工作室一样运营这些资产，而不是像24/7有线电视网那样运营它们，每个“工作室”每周制作10-20小时的原创节目，在当地广播电台的黄金时段播放，以及当地广播电台在Tubi或Roku或LG频道上的快速频道播放。

　　笔者认为：这种预测或许在某种程度上与中国的媒体融合进程中的电视台频道精简、整合态势有可比性及可参考意义。当然，在不同的体制背景下，美国的整合进程是由市场发起的，而中国的整合态势更多是由监管部门及广电机构被动迫不得已应对行业形势而进行的，相关步伐截然不同。

    外媒还认为：NBCU决定在削减有线电视损失的同时，重点对广泛的广播业务进行货币化/商业化运作——特别是体育转播权——这一决定将受到密切关注，WBD、派拉蒙和迪士尼可能会在2025年效仿——因为在大众娱乐服务领域他们或许永远都不发与Netflix叫板。例如，迪士尼计划与2025年秋推出的ESPN旗舰版D2C产品或许与之有关（参考《海外观察|迪士尼Q4财报:关键和成功的一年》）。

　　WBD的流媒体增长迅猛，但或难搅起大浪

　　WBD财报显示，在第三季度，其DTC部门的息税前利润（包括流媒体和付费电视服务）达到2.89亿美元，与去年同期1.11亿美元的利润相比，这是一个显著的增长。根据财报，截至9月底，WBD（华纳兄弟探索）通过其平台Max和Discovery+在全球范围内拥有1.105亿流媒体用户。这标志着从6月底的1.033亿用户增加了720万用户。该公司强调，这是自Max推出以来最大的季度增长，并导致所有地区的用户增加。与此同时，WBD全球DTC 月均用户支出（ARPU）为7.84美元，较上年同期增长了1%。

　　该公司将用户增长归因于几个因素，包括：

　　（1）流媒体国内市场调整，包括：国内广告支持服务推动的订户增长、更高的定价以及与有线运营商（尤其是Charter）的渠道合作。

　　（2）流媒体服务的新市场发布，这是因为

　　WBD第一季度就登陆拉丁美洲市场，第二季度在法国和比利时推出Max（赶上巴黎奥运会），未来还将在澳大利亚推出。

　　（3）各个国际市场对巴黎奥运会的报道。巴黎2024年奥运会在WBD平台上的累计浏览量超过2.15亿次，同比2020年东京奥运会增加了23%。

　　（4）去年好莱坞罢工后新内容的增加。

　　华纳兄弟探索公司首席执行官大卫·扎斯拉夫说:“我们正在做必要的工作，从运营和战略上评估所有步骤，以提高业绩和释放股东价值。正确对待Max需要耐心、纪律和大量投资。当这个异常混乱的时期结束时，基于我们在直接面向消费者细分市场看到的势头，我们为维持线性电视业务所做的工作，以及我们为使我们的工作室恢复最佳表现所做的工作，我仍然相信华纳兄弟探索频道将成为引领全球媒体行业走向未来的公司之一。”

　　畅语快评

　　WBD流媒体订户在第三个季度的快速增长似乎是个不错的消息，其增量甚至超过了

　　Netflix。但包括Max、Dicovery+在内的流媒体订户总计才将将超过1个亿，还不足Netflix订户的一半（第三季度订户为2.827亿，当季新增507万）。预计WBD很难成晋升为美国流媒体市场的第一梯队。事实上，按照Parks Associates发布了美国十大订SVOD服务的最新列表（该列表基于该公司流媒体视频追踪器截至2024年9月的估计用户数量如下表所示），WBD通过前后的Max甚至已经位居Peacock之后了。这相当程度是因为WBD在美国流媒体化进程中的战略步伐过于缓慢，并且作为一个整合产物其中的战略决策不够明晰乃至有些混乱。

　　虽然WBD未来的发力点或是在国际市场，不过该公司今年才真正进入国际市场，同样面临严峻的挑战。按照最新消息，WBD与NBA达成和解协议，WBD通过在美国以外的几个市场提供包括常规赛和季后赛在内的全套NBA比赛直播版权套餐。不过，NBA赛事的落脚点应是TNT体育及其数字品牌Bleacher Report（BR/露天看台，2012年8月被特纳广播公司以1.75亿美元收购）和House of Highlights（一个专注于在线视频分发的社交媒体网络）的全球发展。所以，NBA赛事或许不能帮助其流媒体业务Max和Discovery+的国际发展，预计WBD在此领域只能身处二线阵营。按照最新媒体报道，在日本、新西兰之后，WBD的Max流媒体将东亚地区进行更大规模的推广,WBD 流媒体部门总裁 JB Perrette认为“亚太地区可能是我们在增长机会方面最大的单一区域”。这或是WBD为数不多的市场机遇了。

责任编辑：房家辉