截至今天，Netflix 的股价为 754.68 美元，证实了一个从去年开始悄悄流传并随着每个季度的过去而愈发明显的想法：流媒体大战已经结束，里德·哈斯廷斯的公司最终胜出。

　　尽管这可能与我们中一些人的感受相悖——即在 Netflix 提价并对密码共享进行限制之后，我们可能会在一个晚上因不满地浏览后取消服务——但公司最新的财报显示，它的状况比以往任何时候都要好。

　　Netflix 最初成立于 1997 年，是一个仅通过邮件提供 DVD 租赁服务的公司，现在它报告了又一个季度的用户增长，全球总用户数接近 2.83 亿，在过去 12 个月里，公司在所有四个主要区域的用户数量都有所增长。在有提供服务的国家中，第三季度超过 50% 的新注册账户选择了该公司更便宜的含广告套餐。

　　这一结果使得 Netflix 进一步领先于其主要竞争对手，比如 Disney+，其订阅用户数比最接近的竞争对手多出大约 1.3 亿。实际上，正如我们最近所指出的，Netflix 真正的竞争对手可能是 YouTube。根据 Variety 引用的 Nielsen 数据，在截至 7 月的六个月内，美国电视上所有流媒体观看时间中有 25% 是在 YouTube 上，相比之下 Netflix 则约为20%。

　　随着最贵的 Netflix 套餐现在在美国的月费达到 22.99 美元，该公司每年需要花费数百亿美元在内容上的商业模式开始显示出其规模带来的好处。事实证明，在用户基数持续增长的同时提高价格是一个成功的策略：Netflix 的第三季度成为了公司历史上利润最高的一季，利润同比增长了 41%。

　　那么，Netflix 是如何拉开与竞争对手的距离的呢？一个不容忽视的因素是，Netflix 在这一领域——通过互联网向你展示观看内容的业务——的时间比其他任何人都要长。公司没有庞大的票房业务、主题公园或老化的有线电视网络来分散其注意力。他们拥有的是数据。实际上，Netflix 拥有比任何组织都更为详尽的数据，这些数据涵盖了观众真正喜欢什么、实际观看了什么而不仅仅是他们声称自己观看了什么。他们掌握了观众跳过哪些部分、哪个缩略图最有可能被点击、人们是否会重复观看同一节目以及哪些节目在其他地区表现更好等信息——还有哪些可能从区域市场中脱颖而出成为全球热门（比如《鱿鱼游戏》）。

　　事实上，《夜行者》是去年 Netflix 上观看时长最多的节目之一，累计观看时间超过了 8.12 亿小时。对于 Netflix 来说，随着每个季度过去，冒险投入数百万美元制作一部剧集或电影变得越来越容易，因为它们能够将巨额的内容成本分摊给越来越多的订阅用户，而且知道这样的作品可能会像《夜行者》一样大受欢迎。

　　以公司最新的财报为例，可以说明 Netflix 的资金流向。

　　拥有 2.827 亿订阅用户，我们可以计算出第三季度平均每位 Netflix 订阅用户为公司贡献了每月 11.60 美元的价值。

　　其中绝大多数将是订阅收入。有一部分会来自广告，但公司目前尚未透露具体数额。因此，如果我们以 11.60 美元作为起点，这笔月度订阅费到底花在哪里了呢？

　　在你每月 11.60 美元的订阅费中，大约超过 6 美元（即略多于一半）用于提供实际内容。这包括了许可费用、制作成本以及内容传输的成本。市场营销则消耗了另外 0.76 美元，技术与开发成本为 0.87 美元，一般管理费用接近 0.50 美元。因此，在你的 11.60 美元月费中，Netflix 留下了相当可观的 3.44 美元作为运营利润，而在扣除利息支出和税后，这一数字减少到 2.79 美元，仍然保持了健康的 24% 利润率。

　　长期的问题是：Netflix 还能继续提价多久？这种做法类似于“温水煮青蛙”，消费者可能不会立即察觉，直到某一天突然发现，“嘿，这项服务以前每个月只要 10 美元，现在却快赶上付费电视的价格了。”

　　有趣的是，公司计划明年停止公布其至关重要的订阅用户数。通常情况下，企业决定降低透明度往往不受投资者欢迎，但当利润持续增长时，似乎就能得到谅解。如今 Netflix 的市值达到了 3240 亿美元，比迪士尼（1750 亿美元）高出 85%。

责任编辑：李楠