上周发布的财报显示Netflix强劲的用户增长势头,其股价因此上涨8.9%至535.91美元。
用户增长超预期,利润率是挑战
上周,Netflix发布第四季度财报,受益于密码共享打击行动举措以及新用户对广告支持服务的参与度,Netflix订户同比增长1300万,明显超出了华尔街800万至900万户的预期。这不绝对是一个巨大的飞跃,不仅因为该季度订户增量大大超过前几个季度百万级的订户增长(前两季度增长了876万和589万),更通过持续的用户增长彰显其战略组合的长期有效性。目前其订户总数达到2.608亿订户(同比增长12.8%)。这也扩大了其在流媒体市场的领先地位(Disney+四季度的订户规模是1.502亿)。虽然Netflix重点开始转向盈利,但净增用户始终是衡量Netflix表现的一项核心指标。事实上,该季度用户增量是有史以来第二好的季度,仅次于2020一季度,当时新冠肺炎疫情导致注册量激增。该公司对此表示:“我们相信我们已经成功解决了账户共享问题,确保人们在享受Netflix服务的同时也为该服务付费”
以下是财报相关结果:
Netflix第四季度收入:88.3亿美元,同比增长12.5%(去年的增速则为6%),而伦敦证交所预期87.2亿美元。
Netflix第四季度运营利润率(operating margin)达到16.9%,低于上季度的22.4%,但远高于去年同期的7.0%;同时其净利润为9.378亿美元,低于上季度的19.16亿美元,但远高于去年同期的5530万美元。因此,利润率将该公司在未来的核心挑战。
第四季度每股收益为2.11美元,去年为0.12美元,此前该公司预测为2.15美元,而华尔街预期每股收益为2.22美元。
在Netflix给股东的公开信中,Netflix预计未来一年“营收将实现健康的两位数增长”,“会员数量将继续创纪录增长”。
Netflix正在寻求发展其广告业务,其目标是使广告成为“一个更大的收入来源,有助于2025年及以后持续健康的收入增长。”Netflix正在考虑提高其广告层对广告商的吸引力,包括加强其销售团队和广告业务,以“满足品牌对我们的需求”。目前Netflix提供10秒、15秒、20秒、30秒和60秒的广告,有的广告。新的广告服务现在拥有的功能包括1080p视频质量(从720p升级)、两个并发流媒体和下载服务——这些都是为了提升广告用户而设计的。Netflix还将在美国广告中加入二维码。Netflix报告称,其广告服务目前在Netflix可用市场中所有签约用户的比例达40%。据该公司称,与上一季度相比,Netflix的广告层会员增长了近70%,但同样没有公布具体数字。(该公司最近表示,其全球广告计划月活跃用户超过2300万。高于此前宣城的1500万)为进一步扩大广告用户,Netflix正准备逐步取消其(相对廉价的)基本(basic)服务,首先从第二季度的加拿大和英国开始。,
Netflix报告宣称仍在进行转型,即从以用户增长为目标转向关注利润。除了核心的节目广告业务之外,该公司将其2024年全年营业利润率预期从22%至23%的区间上调至24%。Netflix预计将继续提价,事实上其在部分市场basic服务的取消正是某种意义上的提价。股东信中写道:“随着我们对Netflix的投资和改进,我们会偶尔要求我们的会员支付一点额外费用以反映这些改进,这反过来有助于推动额外投资的正飞轮,以进一步改善和发展我们的服务。”
区域发展情况:用户增长与ARM
在第四季度,北美地区作为最高收入来源(44.5%),用户增量280.7万;EMEA(欧洲、中东与非洲)地区则持续成为用户增长最显著区域(大约占38.8%)。亚太地区则成为EMEA地区之外用户增长第二多的地区(291.1万);拉美地区用户增长也超出了上个季度。
表为:Netflix 2023年Q3用户增长与ARPU情况
区域发展的另一个关键因素是订户月度平均支出(ARM, Average revenue per membership)的变化。这方面,北美核心地区整体依然处于上升阶段,这或与涨价及密码共享打击行动有关。但除此之外的其它地区都开始有所下滑,特别是拉美与亚太地区下滑较多。这很大程度与广告支持业务的推出有关。虽然如此,这些ARM的变化还是被更多的用户增长所抵消,并带来上述12.6%的收入增长。
所以,各地域发展必然存在较大差异,但北美和EMEA地区还是坚挺的。未来两个季度,Netflix如何继续使用涨价策略与发展广告业务将是核心看点。
对于2024年的用户预测方面,Netflix指出,由于典型的季节性因素,其在Q1的订阅量可能会较上一季度有所下降,但仍预计订阅量将同比增长,并在随后的几个季度有所回升。
未来内容投入及其它
在投入方面,尽管Netflix的竞争对手因为财务亏损问题一直在削减内容支出。同时,根据第三方统计,Netflix在2023年发布的电影和电视节目比2022年少了大约130部,总产出降幅为16%。这与好莱坞罢工情况有关,也与流媒体产业原创内容囤积模式的结束有关(参考《海外传真|Netflix节目量下降16%,NBCU追赶AI浪潮》)。但在四季度财报中。Netflix表示将继续投资自己的定制内容阵容。Netflix在股东信中说:“展望未来,尽管去年的罢工推迟了一些图书的发行,但我们对2024年有一个大胆的大计划。”此外,根据上周报道,Netflix获得了18项奥斯卡提名,这是所有电影公司中数量最多的。
除了核心的节目之外,还包括了游戏与体育直播。上周早些时候,Netflix向发展体育用户迈出重要一步:该公司将从2025年开始播放的WWE(世界摔角娱乐)赛事节目(彼时WWE与Comcast在美国国内的合作协议到期)。这或是Netflix进军体育直播的最重要步伐——而此前其体育直播则是零星的单场赛事(网球赛事)。而这笔交易或将让Netflix在体育领域站稳脚跟。Netflix联席首席执行官泰德·萨兰多斯(Ted Sarandos)宣称:WWE的交易“满足了扩大现场赛事节目的愿望”,但他补充说,“我不认为这是我们体育战略发生任何变化的信号”。这表明目前Netflix不太可能达成更进一步的体育转播权交易。
Netflix的游戏业务则依然处于“早期阶段”,即游戏业务免费与核心流媒体计划捆绑销售。但该公司指出,其游戏的用户参与度在2023年增长了两倍。该公司在股东信中表示:“尽管游戏业务仍然很小,相对于我们的电影和电视剧来说肯定还不重要,但我们对这一进展感到高兴。”
在竞争环境方面,该公司周二在致股东的一封信中表示:“随着我们的竞争对手适应这些变化,预计(娱乐产业的)进一步整合是合乎逻辑的”(参考《海外观察|好莱坞大兼并与宽带新标准》),不过Netflix“对收购线性资产不感兴趣”,“鉴于过去10年已经发生的整合,我们也不认为传统娱乐公司的进一步M&A化会实质性改变竞争环境。”当然,这也不会阻止该公司与传统线性领域的内容商。此前迪士尼表示,将与NBC环球、华纳兄弟探索(WBD)公司和派拉蒙公司一道,向Netflix授权其部分普通娱乐内容。。
责任编辑:李楠
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