要点总结      

　　一.2021Q3业绩情况简介

　　Netflix发布2021年第三季度业绩，收入同比增长16%，达到74.8亿美元；营业利润同比增长33.5%，达到17亿美元；付费会员人数超过2.13亿，高于预期。

　　盈利情况：收入同比增长16%，达到74.8亿美元；营业利润同比增长33.5%，达到17亿美元，营业利润率为23.5%，较上年同期扩大3个百分点。收入增长是由平均付费流媒体会员人数增长9%和平均每个会员收入（ARM）增长7%推动的。去除美元的外汇影响后，ARM上涨5%。

　　按地域划分，Netflix第三季度来自于美国和加拿大地区市场的流播放服务营收为32.58亿美元，高于去年同期的29.33亿美元；来自于欧洲、中东和非洲地区市场的流播放服务营收为24.32亿美元，高于去年同期的20.19亿美元；来自于拉丁美洲地区的营收为9.15亿美元，高于去年同期的7.89亿美元；来自于亚太地区的营收为8.34亿美元，高于去年同期的6.35亿美元。

　　用户数据：Netflix第三季度全球流播放服务付费用户的总人数达到了2.1356亿人，增加了约440万付费会员，与去年同期的1.9515亿人相比增长9.4%。按地域看，美国和加拿大地区的流媒体服务付费用户人数为7402万人，高于去年同期的7308万人；欧洲、中东和非洲地区的流播放服务付费用户人数为7050万人，高于去年同期的6224万人；拉丁美洲地区的流播放服务付费用户人数为3899万人，高于去年同期的3632万人；亚太地区的流播放服务付费用户人数为3005万人，高于去年同期的2350万人。亚太地区约占本季度全球付费净增加额的二分之一，亚太地区连续第二个季度成为公司付费用户人数增长最大的贡献者。三季度，美国和加拿大地区ARPU为14.68美元，欧洲、中东和非洲地区ARPU为11.65美元, 拉丁美洲地区ARPU为9.60美元, 亚太地区 ARPU为7.86美元，公司整体ARPU为11.7美元，相较上一季度保持平稳。

　　成本和支出：Netflix第三季度营收成本为42.07亿美元，相比之下去年同期为38.68亿美元；营销支出为6.36亿美元，相比之下去年同期为5.28亿美元；技术和开发支出为5.64亿美元，相比之下去年同期为4.54亿美元；总务和行政支出为3.22亿美元，相比之下去年同期为2.72亿美元。

　　二.2021Q4指引

　　对于2021年第四季度，我们预测有850万会员增加额，与2020年第四季度会员增加额一致。对于2021年全年，我们预测有20%或更高的营业利润率，这意味着2021年第四季度的营业利润率大约在6.5%，相比之下，2020年第四季度的营业利润率为14%，同期下降主要是因为今年第四季度将有大量的内容发布，导致2021年第四季度内容资产摊销比去年同期增长约19%，相比之下，内容资产摊销在年初至第三季度期间比去年同期仅增长8%。

　　业绩会问答

　　Q：公司本财季付费用户数增长超出预期，可否请管理层解读一下其中的原因？

　　Spence Neumann：三季度的表现还是符合我们此前预期的，我们认为疫情引起的运营情况进入尾期，包括疫情所带来的2020年全年的增长前移和制作延迟，三季度的整体情况非常顺利，跟上半年类似，用户流失率依然处在低水平，并且跟2020年和2019年疫情前相比都出现下降，用户留存率也非常不错。虽然每位用户的观看时间相比2020年三季度出现小幅下降，但是同比2019年，收视量还是出现提高。9月份的增长一如既往非常不错，希望这一势头能在我们推出新作品之后得以延续，包括此前所提到的重磅剧集《鱿鱼游戏》（Squid Game）和《纸钞屋》（La Casa de Papel）第五季第一集，当然也包括很多其他节目《好想做一次》（Never Have I Ever），《他是一切》（He’s All That），《栗子人杀手》（The Chestnut Man）和《哥本哈根情缘》（Copenhagen）等等，这些剧目都将进一步推动公司增长。

　　Q：可否分析一下公司在拉美地区的增长放缓的原因，以及如何展望该地区业务未来增长？

　　Spence Neumann：是的，拉美业务在三季度的增长相对较缓，三季度我们在巴西市场提高了付费价格，这类举动会在短期令增长放缓，但是正如格雷格所言，我们的价格调整会为用户带来更多价值，对公司的长期增长是有好处的。我们也提到了拉美和美加（UCAN）地区相比其他地区而言更为成熟，市场渗透率也更高，因此取得增长也需要付出更多努力，但是我们认为这些地区未来还有很长的增长时期。

　　Ted Sarandos：我们希望制作拉美地区用户喜欢的剧目，以驱动公司的增长，包括新一季的《街角少年》（Sintonia），来自我们在该地区的最大市场巴西，还有墨西哥出品的剧集《路易斯·米格尔》（Luis Miguel），新一季也即将播出，这些节目也将有力助推公司在该地区的增长。

　　Q：基于历史数据，你认为第四季度的新内容对用户增长率和流失率有多大影响？

　　Spencer Adam Neumann：我们不会对于某个季度的情况做出特别的预测，我们希望能够继续保持健康的留存率，在经济重启之后的增长水平，而非因为疫情冲击带来的提前增长，我们关注的是全局的变化态势，也包括大量英文剧目的回归，如《猎魔人》、《眼镜蛇》、《养虎为患》，以及非英语系列《纸钞屋》等。我们将面临一次大考，对于《红色通缉令》、《野心难拒》等大片。第四季度的影片将给我们带来健康的用户留存率。我们预测2021年第四季度将有850万的付费会员净增量，与过去几年、新冠疫情之前的水平（大约在800万至880万）基本一致。

　　Q: 2022年，随着世界开始正常化，你觉得能够回到每年2700万或2800万的用户数增长水平吗？

　　Wilmot Reed Hastings：总体来看，没有人能给出确切的答案。经历过疫情期间的混乱之后，我们无法自信地预测未来两年的情况，但是我们依然会全力以赴。总体来看，我们所服务的2亿多一点的用户数量还是相当小的。因此，仅仅从追赶付费电视市场的角度来看，我们也有很大的增长空间。流媒体行业正在处于飞速发展期，各类设备和竞争对手都在不断开发这个市场。很明显，竞争是一个因素，但是我们所拥有的内容和娱乐规模，以及我们的运作方式，就像《鱿鱼游戏》一般不可思议。但这部剧并不是在泰德的要求下拍摄的，而是通过泰德所建构的，分发高效的系统实现的。我们两年前任命过一个韩国区的管理人员，但是我们可能不是对所有当地的内容管理层人员都非常熟知，我们当然希望能够更好地了解他们，这些成功应该属于他们，我们也会继续努力帮助他们，在疫情过去，世界重启之后实现更大的成功。

　　Spencer Adam Neumann：最终我们需要不断提高的还是服务和内容能力，以及发现内容和同相关方沟通的能力，这样才有可能实现进步。如果我们在这些方面能够做好，并且成为娱乐内容的消费首选，我们自身就可以实现持续增长，并且驱动从线性电视到流媒体的增长。至于长期趋势，我觉得还是相对容易预测的，比如我们看到的三季度增长，并且能够实现四季度的增长展望，就可以实现两年5500万，也就是一年2750万的平均增长水平。里德也提到，我们无法完全保证预测的准确性，但是随着我们的服务能力和水平不断提高，长期增长趋势还是非常强劲的。

　　Q：《鱿鱼游戏》是你们有史以来规模最大的剧集发布，其中很多观众都是在韩国本土市场之外观看的。是什么让这部电视剧在世界各地如此成功?

　　Theodore A. Sarandos：这个跟我们的内容创作经历有关，如里德所言，我们的韩国团队在几年前看中了这个剧本，他们认为这部剧很可能成为今年最受欢迎的剧目，拍得真的非常不错。可以告诉你的是，我们在总部的团队也有着同样的眼光。韩国地区以外的，Netflix在各地团队的表现也都非常出色，本地语言制作的内容都取得了非常好的收视，我们也为此努力了10多年的时间，这是其他公司未曾有过尝试过的领域。当然对于哪些内容能够产生现象级的影响，我们可能并不能准确地预测，但一旦出现这样的内容，其影响力一定是非常巨大的。当然除了《鱿鱼游戏》之外，我们在世界各地的团队也制作了在当地影响非常大的片子，，像西班牙的《纸钞屋》（La Casa de Papel），法国的《亚森·罗宾》（Lupin），德国的《血色天劫》（Blood Red Sky），英国的《性教育》（Sex Education），巴西的《街角少年》（Sintonia），丹麦的《栗子人杀手》（Chestnut Man），以及本季度即将推出的《找我經紀人》（Call My Agent!）衍生版，意大利电影《上帝之手》（The Hand of God），《路易斯·米格尔》（Luis Miguel）的新一季等，这些故事越来越多地来自世界各地，将产生巨大的影响力，受到观众喜爱。在全球范围内，非英语内容的观看量比我们2008年开始制作内容时增长了3倍。所以我开始考虑从世界各地引入新的故事讲述者，他们将决定未来电视剧和电影的制作方式。

　　Q：像《鱿鱼游戏》和其他国际热门作品的成功，对你获取和分发优质内容的能力意味着什么？

　　Theodore A. Sarandos：最好的内容总是有竞争力的，我们一直在行业中寻找有竞争力的内容，我们能为国际内容创作者保证的一点就是我们可以为其提供类似《鱿鱼游戏》的体验，比如让韩国市场的当家剧目在五天之内的社交媒体粉丝从40万涨到1500万，Netflix可以做到这种体验，因为我们有高度参与的用户群体，也有识别和帮助内容创作者弄懂用户喜爱什么样节目的交互系统，即使这些用户从来没有看过韩剧。内容当然非常重要，但是也需要能够帮助用户找到内容的优秀分发系统。

　　Q:拍一部热播电影和热播剧是否有内在的不同，为什么原创电影还没有获得连续的成功呢？

　　Theodore A. Sarandos：我们在电影业务上落后了几年，3年前我们刚开始制作原创电影，到现在有5部奥斯卡提名最佳影片和一些收视率很高的电影。我认为这将继续增长，我们的电影会像电视剧一样蒸蒸日上。通过数据可以看到，我们的原创电影获得了很高的收视率，部分最有潜力的作品将在今年第四季度和明年上半年到来。

　　Q:提高手机用户粘性是否是公司的战略重点?

　　Gregory K. Peters：我认为战略重点是随时随地满足我们的用户。我们绝大多数的用户都是通过移动设备与我们互动，我们想要确保他们总是有机会使用手机获得很棒的Netflix体验：无论是预告片，还是Fast Laughs短视频，还是《鱿鱼游戏》的最后10分钟。我们想通过这些设备为用户提供良好的体验。

　　Q:你们从制作和发行游戏的经验中学到了什么？

　　Gregory K. Peters：我们的游戏业务还处于非常早期的阶段。到目前为止，我们的工作重心是确保所有的系统按照预期运行，但我们需要将内容创作者和用户联系在一起，就像我们在电影和电视剧业务上做的那样。就现阶段而言我们进展得很顺利，而至于商业价值、游戏类型等问题，我们仍需要花费数月甚至数年的时间去逐步了解所有细节。

　　Q：在无需担心盈利问题的早期，可以采用怎样的新游戏内容或新推广模式改善用户的游戏体验?

　　Gregory K. Peters：首先，我们要利用用户反馈不断学习，通过用户了解产品功能好坏。我们希望将广告、付费等干扰从游戏体验中排除，给用户提供更简单直接的游戏体验。另一方面，我们的创作者可以把集中精力于用户体验最优化的目标，而不必担心盈利的问题。这是我们非常期待探索的关键领域。同时，这与我们正在做的其他工作能够很好地交织在一起。我们希望将视频与游戏联系起来，支持用户同时在两个维度进行更深度的探索，互相关联、互相影响，起到协同作用。

　　Wilmot Reed Hastings：《鱿鱼游戏》的推出将把电视剧与游戏整合在一起，提供一系列交互体验。我们希望把正在构建的视频、游戏体验及消费产品等都互相联系。虽然迪士尼等公司在这方面领先于我们，但随着我们不断进步，未来3至5年我们和迪士尼等领先公司差距将会缩小。

　　Q: Roblox现在有许多受《鱿鱼游戏》启发的活动和游戏，你们是否希望控制其他平台利用你们的IP进行的创作？

　　Gregory K. Peters：很高兴看到《鱿鱼游戏》在文化创作中蓬勃发展。我们希望我们所创造的互动体验能被设计出来并切实可行。但我认为，创作是不存在垄断的，人们发送TikTok视频、Roblox做自己的小游戏等，都体现了这种创作热情，我认为这很好。

　　Q：你们认为制作优秀游戏的过程中最困难的部分是什么？为什么Night School Studio对你来说是一个完美的收购?

　　Gregory K. Peters：当用户与游戏互动时，游戏是鲜活的、发展的。困难的部分在于把游戏设计开发、故事内容、数据等所有元素成功整合到一起。我们涉足原创游戏还不到十年，但在建立整合能力方面已不断改善，所以我们希望遵循已有的轨迹、应用同样的方法，专注于作为一个学习型组织如何提高能力。

　　类似于在电影和电视剧领域的做法，我们将采取多种不同的途径制作游戏。内在的游戏开发能力帮助我们在互动性故事叙述方面有所突破，将其与我们在视频方面所做的线性故事叙述联系起来。为加速实现这一目标，我们通过收购找到合适的机会，Night School Studio就是一个例子。我们对这个团队非常感兴趣，因为他们所做的核心工作是尝试将故事叙述作为核心游戏机制。我们认为这与我们所作的工作非常吻合。所以我们希望与他们合作，倾听他们的想法，未来几年这将成为重要的合作关系。

　　Spencer Adam Neumann：从更宏观的角度看，游戏需要数年而非仅数月的构建才能产生商业影响。即便在最乐观的情形下，我们预计游戏将在数年之后对我们的业务产生有意义的影响。因此，我们要对长期发展有耐心，在这个过程中要快速行动、快速学习。

　　Q：你本季度还宣布要收购罗尔德·达尔故事公司（Roald Dahl Story Company）。你能谈谈你对这个IP的愿景吗?

　　Theodore A. Sarandos：是的，我认为达尔的故事角色对孩子和父母有非常持久的影响力，基于这些角色和故事，我们与罗尔德·达尔故事公司合作制作了一套优质的动画系列。在这个过程中，我们的整个组织，包括真人电影电视团队、电影系列团队等，每个人都有高昂的创作热情，用这些发展成熟的角色创造故事。比如詹姆斯、大桃子、好心眼巨人、威利·旺卡等所有角色，都是来自罗尔德·达尔故事公司。我们的合作伙伴拥有极高的创作兴趣，渴望在这个世界上讲故事，因此我们相信这将是一个伟大的合作。此外，我认为我们会在游戏领域创造价值，也会继续在出版界创造价值，我们的消费产品部门正全力以赴实现这一目标。

　　Q:在过去的5年，你们在创作儿童内容方面有哪些重要的经验？

　　Theodore A. Sarandos：故事片的制作周期大约是3-5年，所以我们要尽可能“快步跑”。我们在儿童内容创作方面已经投入了很长时间，现在有一些优秀的故事讲述者在Netflix进行创作，我们仍需要时间来证明自己的成果。

　　我认为，儿童电影不是需要冷冰冰的机器来为角色创造品牌忠诚度。我们通过成为孩子们观影生活中非常重要的一部分取得了很大成功，而并没有依赖任何机器。我们必须真正关注故事讲述、电影制作、生产价值，推动动画艺术发展，但仍需要几年的时间才能真正展现出成果。

　　Q:你们最近推出了一个电子商务网站，并与沃尔玛建立了合作关系。你能谈谈你们对消费产品的计划和长远目标吗？

　　Theodore A. Sarandos：我相信消费类产品确实是加强内容和粉丝关系的好方法。如果你是《鱿鱼游戏》的粉丝，穿着电视剧里的运动服出现在晚宴上，你将成为晚宴上的话题人物。我认为我们有能力做到这一点。但这方面的成功并不一定会给主营业务收入和利润率产生重要影响——我们的重点是增强内容的话题性和时代性，并给粉丝提供表达喜爱的方式，以吸引更多粉丝。

　　Q：当你投资于游戏和我们在电话会议上谈到的其他项目时，你是否愿意在每年300个基点的利润率增长范围内进行投资，特别是在收入增长速度低于20%的情况下?

　　Spencer Adam Neumann：当然。正如你所指出的，我们的收入增长依然很健康。根据我们的预测，今年的营收增幅将为19%，略低于20%，仍然是非常健康的收入增长。这是基于大约300亿美元收入的预测，在我们的规模水平上维持这一收入增长是非常罕见的。我们希望以多样的优质内容和更好的内容分发，吸引世界各地的粉丝。因此，我们希望在未来几年保持健康增长，对业务进行战略性投资，并保持每年大约3个百分点的利润率增速。

　　Q:你们认为公司现在处于早期阶段还是已经发展得相对成熟呢？

　　Spencer Adam Neumann：我们认为我们还处于早期阶段。我们谈到的长期增长是指从线性娱乐到流媒体娱乐的转变。就荧幕时间而言，即便是在我们最成熟的市场如美国，我们只占6%的份额；在游戏领域，我们才刚刚起步；在动画领域，我们处于漫长周期的前几年。虽然我们的非英语电视剧和电影遍布世界各地，内容创作来自大约45个国家，明年将超过50个国家，但仍处于早期阶段。我们关注的是，我们是否在以一种健康的方式持续增长，提高用户获取、留存率，获得更多浏览，以及给我们的用户带来更多乐趣。除此之外，我们相信，未来我们有能力在电视剧、电影、游戏等所有内容类别中都保持增长。

　　Wilmot Reed Hastings：成长为全球性的娱乐公司需要几十年的时间才能实现，因此从长远来看，我们必须能够从中获得收入和利润增长，但同时我们愿意增加内容预算并有效地花费在用户身上。

　　Q:你认为公司运营方面最大的优化空间在哪里？工作室能给公司运营带来什么变化呢？

　　Gregory K. Peters：最大的优化维度是如何从一个拥有国际业务的美国公司变成一个真正的全球公司。我们想进行更多的创作，渴望不断进步，所以我们正在研究如何让公司运营更加有效、如何创作出《鱿鱼游戏》、《亚森·罗宾》、《纸钞屋》这样的优质作品。在工作室方面，我们希望更好地服务于我们的创作者和合作伙伴，给他们提供更大的平台，给全世界的创作者讲述故事的机会。

　　Q:除了《鱿鱼游戏》，你最喜欢的Netflix最近的电视剧或电影是什么?

　　Wilmot Reed Hastings：我选《女佣》（Maid）。我认为这是一部精彩的人物戏，比《鱿鱼游戏》更好看。

　　Gregory K. Peters：我选我们最新的丹麦剧集《栗子人杀手》（Chestnut Man）。我喜欢那种气氛，观看影片时我感觉自己就在丹麦。

　　Spencer Adam Neumann：我喜欢《纸钞屋》（La Casa de Papel）和《女佣》（Maid）。

　　Theodore A. Sarandos：我喜欢《纸钞屋》（La Casa de Papel）最后一季。这部剧的每个细节都很精彩。

　　Spencer Wang：我喜欢《鱿鱼游戏》和《性教育》第三季。

　　Theodore A. Sarandos：现在已经是十月中旬了。在即将到来的第四季度，我们将在电影领域下最大的赌注：众星云集、广受欢迎的电影，如《红色通缉令》（Red Notice）、《野心难拒》（The Harder They Fall）和《不要抬头》(Don't Look Up)；即将回归的人气剧集，如《猎魔人》（The Witcher）、《纸钞屋》（La Casa de Papel）、《为你凶情》（You）、《艾米莉在巴黎》（Emily in Paris）和《眼镜蛇》（Cobra Kai）。

责任编辑：侯亚丽