Versant分拆计划

　　Comcast/NBCU计划中的子公司Versant将拥有一系列有线频道以及Fandango和烂番茄等数字平台。近期该机构分享了其愿景，概述了一项旨在实现业务多元化并打造未来增长平台的计划。这也是Comcast分拆计划的进一步。

注：

　　1、Fandango是美国最大的在线电影票务服务平台，提供一站式电影购票、资讯与娱乐服务，是连接观众、影院与电影产业的“数字桥梁”。它与AMC、Regal、Cinemark等全美主要院线合作，支持提前选座和移动取票。

　　2、美国的烂番茄（Rotten Tomatoes）是全球最具影响力的影视评价聚合平台之一，核心定位是通过整合专业影评人与普通观众的评价，为影视内容提供直观的“口碑评分”，成为观众选片、影视公司营销、媒体报道的重要参考指标。

　　但要达到上述目标，投资者需要一定的耐心。在周四举办的媒体投资者日中，Versant高管估计2025年分拆企业的收入将下降6%，至66.1亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBIDTA）下降10%，至21.5亿美元，自由现金流下降15%，至13.7亿美元。预计2026年收入下降幅度为3%至7%，调整后EBIDTA下降7%至14%，自由现金流下降13%至27%。Versant将以30亿美元的总债务起步，目标净杠杆率仅为1.25倍。

　　Versant首席执行官拉扎鲁斯马克-拉扎鲁斯（Mark Lazarus）分享了他对有线网络及数字服务和平台计划分拆的愿景。拉扎鲁斯曾任NBC环球和NBC体育的董事长。

　　撇开上述高水平的数据不谈，高管们有信心他们将Versant转型为一家成长型公司，强调其资产组合在NBC环球旗下未能获得所需的关怀、关注和投资。“我们有信心通过投资业务来改善我们的收入轨迹，”Versant首席财务官Anand Kini表示。

　　在业务方面，除了最近收购的几家公司（参考后续），Versant还将包括USA Network、CNBC、MS Now（原MSNBC的新名称）、Oxygen、E！、Syfy和Golf Channel、Fandango、烂番茄、GolfNow（允许高尔夫球手安排开球时间的服务）以及SportsEngine（一个青少年体育管理软件平台，预计会被出售）。

　　而NBCU保留了NBC广播网络Bravo和Peacock流媒体服务。另外，虽然NBCU将至少代理Versant的广告库存两年，但Versant于十月成立了独立新闻机构。

　　时间进程方面，在董事会最新批准后，Versant计划于2026年1月2日分拆，Comcast股东每获得25股Comcast股票的1股。Versant将在纳斯达克的“VSNT”代码下交易。

“不被困在旧媒体里”

　　Versant的一个关键策略是实现业务多元化，从而大大减少对付费电视分销收入的依赖。虽然仍然盈利，但Versant的付费电视业务在断线时代正处于衰退期。Versant首席执行官马克·拉扎鲁斯解释说，这一使命是“超越有线电视......事实上，超越媒体（build beyond cable…in fact, beyond media）。”

　　要达到那个目标需要一些努力。2024年，Versant 83%的收入来自付费电视，而数字及其他非付费电视业务仅占17%。其3-5年的目标是将收入分配调整为（传统）付费电视67%，非付费电视33%，长期目标则是50/50。

　　这意味着Versant需要通过新的广告和订阅式流媒体服务，更多关注YouTube频道、播客、内容授权、现场活动，甚至更注重免费的无线电视分发，从而触达付费电视以外的新观众。

　　“我们的使命是超越传统的多频道业务范畴（multichannel universe）。这些垂直市场都蕴含着重大机遇，“拉扎鲁斯说。“我们不被困在旧媒体里（We're not stuck in old media.）。”

地面电视业务收购

　　在地面电视方面，Versant表示已达成收购Free TV Networks（FTN）的协议，这是一家相对较新的服务，推出了四个基于类型的数字多播频道（Busted、365 BLK、Outlaw和Defy），这些频道通过广播合作伙伴及其他类型的视频分发商进行无线分发。Free TV Networks成立于2023年，由业界资深人士Jonathan Katz领导，他于2017年8月以3.02亿美元将Bounce TV、Grit、Escape和Laff等多家广播频道出售给E.W. Scripps Company。FTN出售交易完成后，Katz将加入Versant，负责FTN的日常业务，并向Versant的首席营收及业务官David Pietrycha汇报。

　　Kini表示，虽然Free TV Networks目前提供第三方工作室的片库节目，但随着时间推移，该服务将Versant系列频道加入节目表，并可能新增新的频道。

扩展数字领域

　　Versant还计划扩大和扩展其数字平台，首先是GolfNow和Fandango。目前，GolfNow仅被四分之一的高尔夫球场使用。Fandango旨在扩大其目前10%的电影票销售份额，计划于2026年下半年推出免费、广告支持的视频流媒体服务。

　　Versant今日还宣布收购了Indy Cinema Group，该公司负责为影院运营商提供基于云的软件平台/运营系统，用于售票、餐饮以及市场营销和忠诚度计划。Indy Cinema目前拥有约3000家影院合作伙伴，将作为Fandango的一部分在Versant内运营。

　　Kini表示，也有机会将Indy Cinema软件服务卖给电影行业以外的行业。

MS NOW准备流媒体产品

　　在订阅领域，Versant将致力于提升CNBC Pro，这是一项面向不断增长的零售投资者群体的服务，起薪为每月34.99美元，并加强与40岁以下人群的联系。得益于与预测市场数据提供商Kalshi的新合作，CNBC Pro将增加更多的图表、分析和投资者社区工具。

　　MS NOW是前身为MSNBC的政治新闻与观点频道，正在开发一款面向消费者的产品，将包含MS NOW直播信号，频道专业人才的交流，举办直播和虚拟活动，运营一个有支持的讨论论坛，并为订阅用户提供“精选见解（curated insights）”。价格尚未公布，但随着中期选举升温，MS Now流媒体产品预计将于明年夏天发布。

付费电视业务盈利，且将持续参与其中

　　高管们强调，付费电视对Versant的业务仍然重要，并指出大多数体育和新闻仍在该平台上观看。Kini说：“虽然这不是一个增长型企业，但我们认为付费电视的衰落被大大夸大了。”

　　除了新闻网络外，Versant还拥有英超、NASCAR、PGA以及与女子国家篮球协会（WNBA）签订的11年新合同等的长期体育转播权。Versant还将通过NBC的奥运转播权发行奥运节目，包括2026年米兰冬奥会和意大利科尔蒂纳丹佩佐（Cortina d'Ampezzo）冬奥会。

评论：

　　显然，Versant的业务范畴既涵盖当下的传统付费电视范畴（体育内容或是其核心），也要基于内容提供能力向YouTube频道、播客等数字流媒体服务拓展。因为Versant本身就包含Fandango、烂番茄这样的数字平台。而考虑到美国正在兴起的下一代电视，免费地面电视也被纳入。但也正由于下一代（地面）电视的兴起，这也同样不属于传统媒体范畴。当然，也正因为其多元化特性，预计其核心业务布局也需要时间推进。

　　事实上，Fandango、烂番茄这些数字平台本身就说明Comcast/NBCU本来就不限于传统付费电视业务范畴，而Versant的分拆是为了调整后的业务组织更适应当下的媒体形势，更好地凸显相关价值。这与国内有限领域某些原有有线上市公司的调整是完全不一样的——或许后者最重要的资源不是业务本身，而是上市壳资源。

责任编辑：凌美