美国时间5月10日，迪士尼发布了最新的2023年Q2财报，宣布在该季度实现了约218亿美元的收入，其调整后每股收益（EPS）为0.93美元，低于去年第四季度的1.08美元（迪士尼第二财季时间是从2023年1月1日至4月1日）。损幅度收窄至6.59亿美元。

　　以下是与分析师预测相比的结果：

　　·每股收益：根据Refinitiv调查，调整后每股93美分，预期每股93美分

　　·收入：根据Refinitiv的数据，218.2亿美元对217.8亿美元的预期

基本情况：主题公园继续复苏，整体亏损收窄

　　从报告整体看，迪士尼公布的收入和利润与华尔街的预测一致。迪士尼报告称，其主题公园在第二财季持续复苏并有显著增长（17%）。然而，在美国乃至全球经济大环境下，迪士尼媒体与娱乐部门持续艰难（营收利润下降42%），在其线性电视部门却举步维艰（收入下降7%，营收利润大减35%）。与此同时，Disney+发展也低于预期。

　　其中，占迪士尼收入约40%的主题公园业务可能会受益于流感相关限制的放松以及被压抑的旅游和娱乐需求。迪士尼已经逐渐重新开放了它的公园，一些地方在减少容量和加强安全措施的情况下运营。该公司还一直在提高价格，引入新的景点和体验，以提高每位客人的消费。二季度该业务营收77.8亿美元，经营利润21.7亿美元。

　　而在线性电视业务方面，国内频道收入下降4%，至56亿美元，运营收入下降33%，至16亿美元；国际频道收入下降18%，至11亿美元，运营收入下降65%，至8500万美元。国内频道收入的下降是由于体育节目和制作成本的上升，以及附属机构和广告收入较小程度的下降。国际频道营业收入的减少主要也是由于广告收入的减少。

　　这是首席执行官鲍勃·伊格尔（Bob Iger）自去年年底重新执掌公司以来的第二份财报。鲍勃·伊格尔表示：“我们对本季度的成就感到满意，包括流媒体业务财务表现的改善，这反映了我们在整个公司范围内进行的战略变革，以调整迪士尼，实现持续增长和成功。”。“从电影到电视，到体育、新闻和我们的主题公园，我们继续为消费者提供服务，同时建立更高效、更协调、更简化的运营方法。”

　　伊格尔在迪士尼的第二个任期也正值传统媒体公司面临快速变化的局面。伊格尔正在监督一项广泛的重组（参考《百年迪士尼的融合“转型”》），这将节省55亿美元的成本，其中25亿美元来自非内容价格，包括裁员7000名工人。按照3月底消息，迪士尼公司已撤销开发（前首席执行官Bob Chapek推动下成立的）元宇宙战略部门。而其第二波裁员中已经波及动画、真人秀本和ESPN等部门（ESPN部门的裁员情况有些让人吃惊和收入关注。）。迪士尼计划在夏季前推出第三波裁员。但据说裁员不会影响到主题公园的正式员工，这或许因为此前大约28，000名演职人员在疫情期间已经被解雇。

Disney+用户下降2%，流媒体整合推动广告？

　　目前电视媒体面临电视广告收入枯竭，消费者越来越多地停止有线电视订阅，转而支持流媒体。然而，流媒体领域在最近几个季度很难导航，因为费用膨胀，消费者对媒体消费支出的成本意识越来越敏感。

　　华尔街此前预计，该季度Disney+订阅量将增长不到1%，达到1.6317亿用户。然而，该服务的会员数量下降了2%，从截至12月31日的1.618亿用户降至1.578亿用户。这些损失中的大部分来自印度Disney+Hotstar的会员人数下降了8%。Disney+ Hotstar是一种最初在印度推出的产品，但该服务失去了一大部分优质内容的权利，包括印度超级联赛和HBO的内容。同时及Disney+在美国的价格上涨（导致美国国内损失了60万用户），可能会增加流失率。并且，该公司在Disney+的订阅收入也有所增加，国内订阅用户的平均每用户收入增长了20%，至7.14美元。但这一增长被Disney+Hotstar收入下降20%所抵消，这使得全球Disney+ ARPU的收入仅为4.44美元，低于Street Account预测的4.52美元。不过，如果不考虑不包括Hotstar，Disney+的订阅总数在本季度实际上有所上升，从1.043亿增加到1.049亿。虽然国内用户减少了30万，但国际市场用户增加了90万。

     另外，虽然很多注意力倾向于Disney+，但Hulu和ESPN+都占了迪士尼整体流媒体战略的很大一部分，后两项服务(仅在美国国内提供)都在持续增长。ESPN+用户从2490万增加到2530万，Hulu用户从4800万增加到4820万。

　　此前由于内容和营销成本高昂，流媒体业务一直处于亏损状态。但在二季度，迪士尼直接面向消费者的营业收入（D2C）损失比预期的要窄，提价以及较低的营销支出帮助迪士尼将其流媒体损失减少到6.59亿美元，去年同期损失为8.87亿美元。而Street Account预计亏损8.41亿美元。也是因为最近的价格上涨，该部门收入增长12%，至55.1亿美元。

　　迪士尼表示，较低的运营亏损是由于本季度Disney+和ESPN+的业绩改善，部分被Hulu较低的运营收入抵消。该公司还为Hulu引入了一个新的广告支持层，这可能会提高其广告收入。此外，该公司计划从其流媒体平台上删除更多内容（源自内容削减及编剧罢工），预计这将导致15亿至18亿美元的减值费用。它还计划在未来推出少量内容。

　　迪士尼此前表示，将在其Disney+流媒体应用上再添加Hulu内容，同时宣布将在今年晚些时候提高无广告流媒体服务的价格。这看起来是要可能将两个流媒体App进一步整合的节奏？不过Hulu还有很多股权在Comcast手中。迪士尼虽然表示过购买可能，但这一切预计不会在短期发生。

　　但在日渐重要的流媒体广告方面（参考《百年迪士尼的融合“转型”》），这种整体确实快速的。艾格尔说，在流媒体新视野的帮助下，迪士尼总共吸引了5000个广告商。事实上，在与广告商进行的前期广告销售谈判中，迪斯尼已经计划将Hulu与Disney+服务打包。对此，艾格尔表示：统一的应用程序将“为广告商带来更多的机会，同时为捆绑用户提供更强大、更精简的内容，从而提高观众参与度，最终带来更统一的流媒体体验。”事实上，2023年1月底迪士尼就在广告技术业务方面进行了第三次技术和数据展示，其广告销售总裁表示：迪士尼花了数年时间建立了一个覆盖2.35亿用户和110个家庭的观众图表，并且每个流媒体平台都将毫无例外地使用这种新的DRAX广告服务器。也就是说，除了Disney+，该公司计划在其他平台上进行所有的广告创新，包括Hulu、ESPN+等。这样，迪士尼朝着以观众为中心、由数据和技术驱动的全自动未来前进。所以，流媒体整合在资本层面很难以预期，但在业务整合层面已经快速推进中。    

责任编辑：李楠