8月31日，快手在港交所披露公告，旗下视频生成大模型"可灵AI"的独立运营主体北京可灵完成新一轮增资扩股。

　　国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）出资14亿元入场，正大集团旗下正大机器人出资约1929万美元、折合约1.31亿元跟投。两者分别持股约1.14%和0.11%，并同步拿到了回购权。

　　需要说明的是，这不是一轮独立的新融资。今年7月初，快手落地了北京可灵的首轮外部融资：投前估值150亿美元，投后约180亿美元，规模近30亿美元。

　　按公告约定的规则，窗口期内新投资人可以签一纸"加入协议"，直接进入原有的增资框架，国家人工智能基金和正大机器人就是这么进来的。所以严格讲，这是首轮融资的收官，不是新开一轮。

　　伴随这笔认购落地，北京可灵204.471亿元（约30亿美元）的认购限额全部用尽。快手通过多层持股平台仍间接持有约68.33%，保持绝对控股。

　　出资方背景值得关注。国家人工智能基金2025年1月设立于上海徐汇区，总出资规模600.6亿元。

　　它的结构有点特别：普通合伙人国智投私募基金管理有限公司持股约0.10%，往上追溯由上海市国资委最终控制；有限合伙人国家集成电路产业投资基金三期。也就是我们常说的"大基金三期"—持股约99.90%，后者的单一最大股东是财政部。

　　简单来说，这是一支流着大基金三期血统的国家级AI基金。

　　业绩是估值的底子。快手8月19日发布的2026年第二季度财报显示，可灵AI当季营收超过8.5亿元，同比增长逾200%。

　　截至6月末，全球用户突破1亿，覆盖224个国家和地区，企业客户接近5万家。按出资比例测算，可灵最新投后估值约1228亿元人民币，已经和母公司快手的市值大体相当。一家子公司，估值追平了整个集团。

　　股东协议里还埋了一条硬约束：如果北京可灵没能在2031年10月30日前完成IPO，或者没能在9个月内办结全部重组相关的监管程序，投资方有权要求按年化8%单利回购股权。五年倒计时，从现在开始走。

　　这笔钱的符号意义，大于金额本身

　　不过有一点得说清楚：这不是国家级资本第一次投AI视频。今年4月，同样由财政部参与发起的中国互联网投资基金（中网投），就已经战略投资了做Vidu的生数科技；7月可灵首轮融资时，中网投也出资4亿元，是股东之一。

　　真正的信号在别处。国家人工智能基金自2025年1月成立以来，钱主要流向芯片和算力基础设施—DeepSeek、月之暗面、中电信人工智能、超聚变，走的都是"补硬件短板"的路线。

　　可灵，是它投的第一家视频生成大模型公司。

　　一支原本只啃硬骨头的钱，开始往应用层的视频生成下注，意思其实很清楚：AI视频不再只是个内容工具，它正在被当成产业基础设施来看待。对做短剧的人来说，这个判断比14亿这个数字本身更值得琢磨。

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责任编辑：凌美