海外观察|Netflix二季度财报:800万用户增长之外

君畅| 流媒体网| 2024-07-22

【流媒体网】摘要：Netflix在近一年以来持续显示了强劲的订户增长，但不仅于此。

　　Netflix再次打败华尔街一众分析师。Netflix公布2024年第2季度财报数据，营收为95.59亿美元，同比增长16.8%。报告显示，二季度Netflix全球付费用户数量增加805万，目前付费用户总数已达2.7765 亿，同比增长16.5%。

　　奈飞高管解读Q2财报:两年后广告业务占比或有明显提升

　　而根据FactSet StreetAccount的数据，华尔街分析师一致估计Netflix在Q2增加了480万用户，而去年同期为589万。在北美时间上周五的盘前交易中，Netflix股价变化不大，上涨约1%，但更多的专家上调了他们的目标价。事实上，过去6个月，Netflix股价上涨了32%，过去一年上涨了35%，过去五年上涨了104%。

图为：Netflix原创电影《布里奇顿》剧照

　　用户增长超预期，利润率显著提高

　　Netflix该季度财报相关数据如下：

　　—营收为95.59亿美元，与去年同期的81.87亿美元相比增长16.8%。

　　—营收利润为26.03亿美元，与去年同期的18.27，亿美元相比增长42.5%。由此导致的经营利润率达到27.2%，同比去年的22.3%也有显著的提高。

　　—净利润为21.47亿美元，与去年同期的14.88亿美元相比增长44%。

　　—每股摊薄收益为4.88美元，与去年同期的3.29美元相比增长48.3%。

　　根据LSEG Data & Analytics的数据，华尔街平均预期收入为95.3亿美元，每股收益为4.74美元。

　　Netflix宣称，其第二季度营收增长17%，按外汇汇率中性基准（F/X）计算则增长22%；这主要受其付费会员同比增长16.5%所推动。上述营收比Netflix的季度初预期高出1%，主要原因是付费会员增长（800万水平）高于预期，高于2023年第二季度的590万增长水平——这一大幅度订户增长也大大高于华尔街分析师的预期。同样，Netflix二季度营业利润及利润率也高于预期。对此，Evercore ISI分析师马克·马哈尼（Mark Mahaney）指出：“Netflix的利润率正在飙升……外界清晰感受到Netflix在2025财年及以后继续扩大利润率的承诺。”

　　Netflix付费会员增长也是行业人士最关心的话题，实际上从大约一年前发起的打击密码共享行动后，Netflix一直从中受益并保持了大幅的付费用户增长。在一季度的财报中，Netflix就表示从2025年一季度起将停止报告季度会员数量和ARM，仅公布用户数达关键里程碑的数据。对此很多媒体宣称该公司“不在乎会员数”、“用户增长狂潮即将结束”。但这个季度Netflix的打脸实在很疼。笔者认为：考虑全球发展不均衡、Amazon Prime Video战略升级、好莱坞剧透可能得兼并整合等举措，SVOD以及Netflix订户规模肯定将日益饱和乃至慢慢见顶。但Netflix从2025年一季度起停止发布上述数据的根本原因在于：Netflix在SVOD以及混合业态的战略领先及规模优势实在太过于明显，大概到2025年中前后，SVOD市场的战略竞争或许基本已经可以看到大结局了。所以，到那个时候还过于刻意关注用户增长确实没意义。或许明年一季度，行业人士更多会关心以下话题：Netflix广告业务能达到什么程度？Netflix的游戏业务能否给出亮点？Netflix在亚洲的业务增长会有什么惊喜？以及2024年里Netflix还可以继续证实其战略步伐的领先程度。

　　BMO资本市场分析师布莱恩·皮兹（Brian Pitz）重申了自己“跑赢大盘”的评级，提高了自己的财务预期，并把目标股价从713美元上调至770美元。马克·马哈尼也提高了他对Netflix的股票价格目标，具体是提高了10美元到710美元。还有众多分析师将其对Netflix的股票价格目标提高5-25美元。