闹得沸沸扬扬的“美国强制三大运营从美股摘牌”一事又有新进展！

　　2021年5月7日晚（昨天），中国移动、中国联通、中国电信三大运营商相继发布公告集体披露纽约证交所对美国存托证券之下市决定之覆议决定。公告均显示，于2021年5月6日（美国东部标准时间），纽约证交所委员会维持纽约证交所监管部门重新启动本公司美国存托证券ADR下市程序的决定，根据纽交所上市公司手册804.00条，预计纽约证交所将向美国证券交易委员会提交25表格以撤销本公司美国存托证券的上市及注册。

　　中国移动、中国联通、中国电信分别于1997年、2000年、2002年以发行美国存托凭证(ADR)的形式在纽交所挂牌上市，并同时在港交所上市，实现了“香港+美国”两地资本市场的同时挂牌，成为率先走出中国的国有企业。然而2020年12月底，在中美地缘政治摩擦加剧的情况下，按照特朗普政府的行政命令，美国纽交所开始讨论摘牌中国三大运营商一事，结果曾多次反转，2021年1月首次要求三大运营商退市，后三大运营商要求纽约证交所委员会覆议摘牌决定，此次纽约证交下市决定之覆议决定公告发布，象征着三大运营商在纽约证交所退市基本确定！

　　那退市后会对三大运营商造成多大影响？

　　有观点认为：三大运营商被摘牌，并不会产生很大损失。首先本身三大运营商的上市地不是美国，而是香港，三大运营商在美国挂牌的ADR，即只是把在香港上市的股票拿到美国来挂牌交易；其次三大运营商在美国上市的总体规模不大，公开资料显示，截至2020年末，中国移动以ADR形式持有的普通股占公司已发行股本约2%，中国联通已发行ADR所代表普通股股数占公司已发行普通股股份总数约1%，中国电信已发行ADR所代表的H股股数占公司已发行股份总数约0.57%。

　　还有观点认为：受美国退市影响，三大运营商在美股的股价均跌破净资产，估值最低的中国联通（香港）仅有0.36倍市净率，市盈率也仅有个位数。而单纯论价值而言，如果没有美股的拖累，三大运营商股价表现可能会更好。

　　也有观点认为：三大运营商会抽掉一些资金去回购股票，而且目前5G建设正如火如荼进行，是三大运营商资金投入的关键时期，或许可能延缓国内5G建设进程！

　　的确目前中国5G发展正处于投入期，资金对三大运营商而言至关重要，在被美股强制退市消息传出后，中国三大电信巨头也开始策划申请回归国内A股上市。目前A股上市的只有中国联通，2021年中国电信也在加快转向A股上市。3月9日，中国电信在港交所公告，为把握数字化发展机遇，完善公司治理，拓宽融资渠道，加快改革发展，推动战略落地，实现高质量发展，公司拟申请本次A股发行并在上海证券交易所主板上市；4月27日中国电信在港交所发布公告称，公司已就A股发行向中国证券监督管理委员会（中国证监会）提交包括首次公开发行股票（A股）招股说明书（申报稿）在内的申请材料，并于近日收到中国证监会对本公司提交的A股发行申请出具的受理单。

　　中国移动董事长杨杰在2020年度业绩电话会上也表示，回A股有利于公司发展，也将使广大客户有更多的机会分享公司成长发展的收益。公司注意到内地资本市场近年来出台了一系列新政策，为红筹企业回A股提供了有利环境，正在积极地跟踪、及时地研究沟通相关政策。“下一步有确定消息，公司也会按照监管要求及时披露。”杨杰的表态或意味着，中国移动回归A股的日程也在临近。如果三家运营商齐聚国内A股市场，对国内资本市场而言，将意味着一个强大的电信运营商板块出现。

　　当然从目前来看，电信运营商陷入“量收剪刀差”，加之网络部署的估值承压，其光环逐渐褪去，运营商板块估值仍处于低位。不过，随着“提速降费”压力的释放，5G 渗透率的提升，创新业务稳健发展，用户ARPU 值实现回升，产业及财务边际改善，将推动运营商估值提升。

　　近日，三大运营商相继发布了2021年一季度业绩报告。从财报来看，三家运营商的营收和利润均实现了增长，且增幅较大：中国移动运营收入为1984亿元，同比增长9.5%，净利润为241亿元，同比增长2.3%；中国电信运营收入为1068.73亿元，同比增长12.7%，净利润为64.41亿元，同比增长10.6%；中国联通运营收入为822.72亿元，同比增长11.4%，净利润为38.43亿元，同比增长21.4%。在众多业务中，5G业务拉动效果最为明显。中国移动董事长杨杰透露，中国移动的5G用户ARPU较迁转前提升6%；一季度，中国联通的5G套餐用户净增2102万户至9185万户，有效拉动移动出账用户ARPU同比增长11.5%至人民币44.6元。

　　伴随5G以及创新业务推进，三大运营商中长期市场收益也更令人期待，因此，中国电信和中国移动回归A股市场，得到了绝大部分投资机构的积极评价和欢迎。而若三大运营商齐聚A股市场，中国5G发展也将获得更多资金支撑。未来三大运营商在A股市场还会有何动作，值得关注！

　5月12-13日，河北·正定古城，流媒体网主办、河北无线传媒协办的第21届论道暨中国IPTV/OTT智能视听产业论坛将以“智屏无界”为主题，诚邀产业链共聚，探讨大屏未来、智屏机遇，共同寻求跨界融合、共赢之道。

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责任编辑：张友良