5月，B站Q1财报发布——同比扭亏为盈，总营收74.7亿元，净利润2.02亿元。引以为傲的社区特质依然坚挺，日活用户增长至1.15亿，日均使用时长更是冲上119分钟的历史峰值。商业营收适逢AI应用大战引爆广告需求，广告收入25.9亿元，较2025年同期的20亿元攀升30%，并且连续13个季度保持同比高速增长。

　　这些漂亮数据的背面，有反差感很强的降速——Q1总营收同比增速放缓至7%，调整后净利润增速也从94%降至62%，降本的「特殊疗效」逐渐减缓。而B站所处的阶段也逐步变化：从冲锋的姿态降速成行稳的步调，或许B站开始真正进入到业务深耕的关键思考期了。

　　降速之后，B站新的增长脚本又在哪里？ AI广告的激增，是B站商业化成熟的标志，还是变相的信任消耗？代际变迁、游戏脆弱、AI双重考验……这些暴露于B站2025年度财报的关键问题，在新一季度中又得到哪些回应？

　　守住灵魂和拼命搞钱

　　这是一组始终萦绕在B站周遭的相对命题，守住灵魂是底线，拼命搞钱是活路。

　　对于Q1的B站而言，社区灵魂的生命力直接体现在用户活跃度上。

　　B站用数据的增长证明了不断攀升的社区粘性——2026年Q1，B站用119分钟的日均使用时长创造了自己的历史，与此同时也超过了抖音118分钟、快手98分钟的时长数据。

　　正如B站在Q1宣传的那样：「精品多元的综艺、纪录片、动漫内容持续上新」，品类扩张、新UP主进驻，自下而上丰富着内容生态，拓宽用户消费选择。例如大量高中生、外卖骑手等素人UP主进驻，通过Vlog记录生活，带动该类型观看时长激增30%。在充斥着精致摆拍的互联网环境下，B站社区土壤生长出来的果实，粗粝但有着真实的活人感，也不断承接住用户的人生新阶段。

　　B站再次证明了自己的「护城河」有多深，并且这条河不只是深度，还有长期守护的社区灵魂。

　　但这背后的焦虑不能忽视——月活数据未达预期，Q1月活用户3.76亿，环比净增长仅1000万。而Q1涵盖了平台虹吸流量的黄金时段：春节和寒假，但B站却没能把握强有力的破圈机会。其实在2025年Q4，B站就已经出现了日活、月活环比双下滑的现象。所以「月活停滞」的残酷现实不容小觑。

　　社区的高粘性是深度绑定的用户在平台「肝」了更长的时间，但新用户的使用习惯还没有得到培养，代际变迁的问题仍然凸显。

　　资深用户的使用时长终会触顶，而在激烈的用户竞争中，抢夺新用户注意力并非易事，但降速之后的B站，从内卷转向破圈势在必行。

　　而搞钱，几乎已经成为B站不太费力的事了。

　　在「拼命搞钱」的道路上，增值服务基本成为了B站最稳妥的底牌。Q1增值服务贡献了29.1亿元的收入，占比高达39%，这一数据证明了B站用户的忠诚度以及极高的转化率，不论是大会员的订阅还是针对UP主个人的充电打赏，都彰显了好内容拥有着绝对的「吸金」能力，而也成为B站持续健康、正向、活力的有力循环。

　　Q1广告收入高达25.9亿元，同比猛增30%，这一正向的高速增长已经持续13个季度。2026年开年，AI应用大战进入白热化，而B站凭借自身社区浓厚的科技基因和精准的用户画像，并不算吃力地稳稳吞下这波红利，AI相关广告收入直接激增170%。

　　作为B站盈利担当的游戏则略显疲态，盘子始终不大的IP衍生品及其他业务也略有下滑。对于游戏板块而言，虽然仍贡献了约14.9亿元的收入，但难掩「连续三个季度下滑」的疲软焦虑，成为B站「搞钱」事业中不安定的重要因素。而IP衍生品及其他业务则是明显缺乏现象级爆款作品的拉动，在IP经济普遍不温不火的当下，B站也只能动力缺缺、暂且按捺。

　　在「守住灵魂」与「拼命搞钱」的钢丝绳索上，B站的步调还算稳健，即便有焦虑有隐忧，但B站放慢了脚步，在战略上也顺势调整。

　　不一样的AI蓝图

　　「AI是十倍放大的历史性机遇，我们将牢牢把握。」财报发布后的电话会上，B站董事长兼CEO陈睿表示。面对甚嚣尘上的AI竞争，B站显得十分清醒。

　　正如CEO陈睿表示，AI首先是B站的「放大器」。

　　B站没有选择去卷AI大模型，而是根据社区特质，精准投向了视频理解、视频分发和视频创作工具这三大方向，以此放大优质内容供给与独一无二社区体验的优势。

　　基于这一AI战略，B站催生了AI工具「花生」、AIGC音乐工具以及Updream等一系列聚焦于服务内容分发与创作的应用工具，撬动现有的生态优势，也为普通的UP主降低创作门槛，借此吸引更多人参与到内容的创作与生产中，带动社区活跃度的节节攀升。

　　而B站也已经增加约10亿元AI预算，正如B站CFO樊欣透露：这些投入已经在Q1初见成效，不仅优化了社区生态，更直接反映在了DAU和广告收入的增长中。

　　B站也将AI用作「聚光器」，不仅聚焦了AI广告的精准分发，也聚集了越来越多的AI厂商。

　　Q1，AI行业在B站的广告投放同比激增170%，大模型厂商几乎涌进B站，把这里当作品牌心智争夺的主阵地。在游戏、网服、数码家电、电商和汽车这前五大金主队伍，AI科技显然已经势不可挡。在B站独有的社区氛围里，品牌可以建立用户心智，也有机会精准触达科技爱好者和年轻白领。社区自带浓厚的极客基因，加之AI的精准分发，B站顺理成章吸引了越来越多AI行业的金主厂商入驻。

　　B站副董事长兼COO李旎在财报分析会上更是给出了乐观的预期：下半年，AI科技等高价值行业将集中爆发，并延续高速增长。

　　在AI相关数据高增长的一片叫好声中，事关「长期」的隐忧也自然浮现。

　　AI投放的红利有多吃香，B站就有多急迫需要证明自己是一个具有闭环交易能力的高转化价值平台，而非仅仅是争夺用户心智的品牌流量池。B站肯定希望，AI科技之于B站的红利不是昙花一现。与此同时，B站作为扭亏为盈时间并不长的平台，宣布将在AI相关板块投入10亿的「烧钱」举动，无疑触动投资者的敏感神经，股价的波动足以证明市场对此仍然是秉持着观望的态度。

　　整体而言，从Q1财报来看，B站在AI赛道上的选择依然可以说是冷静且机智的，它充分从自身土壤生发蓝图，也在一定程度上达成了多维度的良性循环。面向未来，B站能否持续将AI科技用作利剑，正是B站步调放缓后亟待推进规划的。

　　中年危机这就来了吗？

　　虽然B站仍然在财报发布视频中延续着年轻活泼的画风，但也掩盖不了放缓换档的整体步调。

　　莫非，B站开始逐渐步入中年危机阶段了？

　　作为B站起家根基的游戏板块，面临着青黄不接的结构性疲软，无疑是步调放缓的关键归因。

　　Q1，B站游戏业务收入仅15.2亿元，同比下滑12%。更值得注意的是，这已经是游戏业务连续第三个季度出现负增长。虽然B站委婉地将其中原因归为去年同期《三国：谋定天下》的高基数效应，但从另一角度来看，也的确暴露了B站游戏的基本盘完全依靠老游戏在艰难支撑。而更深的隐忧还在于B站的自研游戏管线长期薄弱，缺乏持续、稳定产出爆款的能力。

　　当然，作为一个成熟的平台，B站也不可能没有规划——在Q1财报电话会上，B站CEO陈睿介绍了B站即将在今年上线的三款游戏新作《三国：百将牌》《三国志：王道天下》《闪耀吧！噜咪》。在竞争极为激烈的中国游戏市场，它们是否真的能为B站扛起回落的增长线，需要拭目以待。

　　游戏板块的失速，无疑给了B站的其他业务更大的压力。所以，B站也亟需构建起盈利增长的「第二曲线」。

　　增值服务收益虽然稳定，但增长空间十分有限；广告业务势头强劲，但AI的红利能吃多久尚未可知。所以，B站需要未雨绸缪，在步调放缓的现阶段，积极换档思考。COO李旎也提出了B站将考虑加速推进多屏、多场景的覆盖，特别是在汽车、家装、家电等高客单价领域。

　　例如在刚刚结束的2026北京车展活动上，B站表现亮眼。UP主以AI制作的「未来感」车展预测大片，将奥迪、蔚来、宝马等品牌即将上市的新车，置于充满科技感的场景，成功吸引大量用户提前关注车展动态。B站凭借内容生态优势，成为烘托和延续车展热度的重要阵地，不仅在车展期间吸引更多用户线下体验，也成为连接品牌传播与用户长期留存的重要桥梁。B站在做的，不只是简单的营销曝光，而是更长期的、值得信赖的品牌搭建方式。

　　这或许也将成为B站盈利「第二曲线」的生发之地。

　　当B站踏上更高的台阶，更严峻的挑战也随之出现。当然，这并非是B站在独自面对的难题，所有内容平台想要穿越生长周期，都将经历阵痛阶段。

　　1号结语

　　为爱发电的懵懂岁月渐行渐远，真金白银的财报数据背后，是不可忽视的板块失活隐忧。

　　但1号乐观地相信，从青年步入中年随之而来的并非只有危机，也会有一路跌撞后积淀的成熟。降速之后的B站，也能在长线运营中，守住灵魂，还要打破搞钱的天花板。

责任编辑：凌美