海外传真|Netflix收购华纳？Roku发展“第二增长曲线”

君畅| 流媒体网| 2025-11-03

【流媒体网】摘要：近日，Netflix也倾向加入WBD的竞购之中，而Roku最新的音乐直播活动继续显示其发展“第二增长曲线”的势头。

　　Netflix推进了收购华纳兄弟探索工作室和HBO Max的计划

　　Netflix正在推进对华纳兄弟探索频道核心工作室业务和HBO Max流媒体服务的潜在收购，这标志着该公司通过并购实现增长的方式发生了重大转变。据报道，流媒体巨头已聘请投资银行莫里斯公司(Moelis & Co)，评估收购的可行性路径。这通常是对一家公司进行正式收购前的第一步。Netflix还获得了一个机密资料室的使用权，该资料室保存着详细的财务记录，这些记录对拟定报价至关重要，表明了Netflix在探索阶段的认真意图。

　　这一发展出现在华纳兄弟探索公司正在进行的战略评估，由多个未经请求的提议引发，包括一个来自新成立的派拉蒙-天舞（Paramount Skydance）实体的提议。该公司的董事会正在权衡是继续执行之前宣布的资产分割计划——将电影和电视工作室、HBO和HBO Max从其线性电视网络中分离出来——还是出售单个组件或整个投资组合。Netflix的兴趣完全集中在创意和流媒体元素上，故意排除有线电视网业务，如CNN、TNT、Food Network和Animal Planet。

　　收购华纳兄弟将使Netflix拥有几十年来定义好莱坞的标志性知识产权，包括《哈利·波特魔法世界》和DC漫画超级英雄宇宙。该工作室的电视部门已经为Netflix提供了几个受欢迎的原创系列，展示了内容制作方面的现有协同作用。加入HBO久负盛名的剧集阵容和HBO Max平台将巩固Netflix的订户基础，并通过备受好评的获奖节目增强其版权目录。

　　Netflix的领导层历来强调有机扩张，而不是大规模收购，优先考虑内容和技术的内部开发。随着潜在交易在娱乐行业整合的背景下展开，流媒体服务寻求积累大量内容库，以在日益饱和的市场中竞争。在经历了一段时间的财务压力和市场波动之后，华纳兄弟探索公司决定公开账目，这促使该公司对其结构进行重新评估。与此同时，Comcast等其他公司也在公开考虑收购补充媒体。尽管外界持怀疑态度，但高管们表示有信心克服监管障碍。

　　如果实现，Netflix-华纳兄弟的合并可能会重塑内容分发和制作动态，将Netflix的全球影响力和数据驱动的算法与华纳的传奇专营权和制作专业知识相结合。这笔交易将加速Netflix从平台发行商向成熟的工作室所有者转变，可能会提高许可和原创节目的效率。这也反映了更广泛的趋势，即在线性观众人数下降的情况下，数字平台吸收传统工作室以建立知识产权护城河。

　　鉴于所涉实体的规模，监管审查可能会加强，特别是在流媒体和内容创作领域的反垄断影响方面。当局对可能限制消费者选择或抑制竞争的集中越来越谨慎。尽管如此，排除有线电视网络可能会减轻一些与传统媒体主导地位相关的担忧。

畅语快评：

　　Netflix这一试探性出价突显出当下媒体格局所处的特定阶段。笔者一直认为2025是龙蛇之变的关键时期，也是流媒体转折时期的关键过渡。为适应消费者和技术生态的变化，行业的大规模变化是必不可免的。特别是在美国大视频领域，战略重组正日益成为应对不断变化的观众习惯和经济挑战的常见手段。相比于2003年好莱坞传统机构的内部整合潮流，这一轮重组更多发生于整个大视频产业，涉及更多产业资源，整合程度也必然更加深入乃至彻底。

　　不过，在Netflix第三季度财报会上，当被问及潜在的媒体整合将如何影响网飞时，联席首席执行官格雷格·彼得斯（Greg Peters）说，近年来没有一个主要的媒体合并是竞争格局的“根本性转变”。“看着我们的一些竞争对手通过M&A变得更强大，这本身并不会改变，至少我们对竞争格局的看法不会改变。Netflix 联合首席执行官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）重申，该公司对收购传统媒体网络“没有兴趣”，但表示该公司相信它可以而且将会在并购方面“挑剔”。“从历史上看，我们更多的是建设者，而不是购买者，我们认为我们有足够的增长空间，而无需从根本上改变这种模式。”他解释说：“但我们专注于盈利增长和对业务的再投资，包括有机和选择性并购。当谈到并购机会时，我们会关注它们，我们会考虑所有这些机会。从上述这些看似挑剔而其实微妙的语言来看，Netflix至少还是保持一种开放的态度。

笔者认为，Netflix虽然已经是全球流媒体SVOD领域的领头羊，但其与亚马逊、迪士尼等机构依然存在激烈的竞争。而拥有众多经典媒体IP的WBD在未来媒体注意力竞争中必然具有不可替代的长期价值。Netflix为了进一步演化成为埃文·夏皮罗（Evan Shapiro）媒体宇宙地图（Media Universe Map）的“死亡之星（Death Stars）”，该机构也需要在WBD竞争一案中认真考虑进一步聚合更多媒体IP资源的可能性。毕竟，Netflix都已经开始发展线下的体验园（Netflix House）和衍生品开发这样的业务，增加一些强有力的IP或许还是必要的。当然，WBD的工作室对于进一步做强Netflix的原创内容也会有帮助的。