近半个月，吉视传媒成为行业关注焦点。

　　7月初，吉视传媒与控股股东吉林广播电视台进行7亿元资产置换并置入IPTV相关业务资产，这不仅让其股价回到了1元以上，暂缓了退市危机，同时其试图将有线电视和IPTV进行一体化运营的思路，也对行业提供了新范式。（屏论|广电国网和运营商,是IPTV+有线一体化运营的最大变数）。

　　近日，这一事件又有新进展，并有两份新文件流出，针对此次交易的资产评估情况、交易完成时间，以及相关影响进行了具体说明。

　　其中一份文件为：2024年7月12日，中铭国际资产评估（北京）有限责任公司发布《吉林广电新媒体股份有限公司拟与吉视传媒股份有限公司资产置换事宜涉及的该公司IPTV业务资产组资产评估报告》，该评估报告的发布，主要是确定广电新媒体IPTV业务资产组评估基准日的市场价值。

　　另一份文件为：2024年7月14日，吉视传媒股份有限公司董事会发布的《关于资产置换暨关联交易的进展公告》文件。

　　流媒体网摘要了这两份文件的部分信息，供业界参考。

　　关键信息

　　一、 2024 年 7 月 14 日，吉视传媒与广电新媒及吉林广播电视台正式签署《资产交易协议》。本次交易置出资产截至评估基准日2024年5月31日的评估值为77,072.42 万元；置入资产截至评估基准日2024年5月31日的评估值为 76,785.00 万元，置出资产与置入资产的价差为 287.42 万元，由广电新媒以现金方式补足。

IPTV资产评估值

　　二、 《资产交易协议》生效之日起30个工作日内，需要完成业务交割事宜，届时广电新媒的IPTV业务资产将全部并入吉视传媒，而三亚樾城将成为广电新媒的全资子公司。

　　三、 吉视传媒将设立全资子公司，将置入资产通过作价出资方式注入新设子公司，吉林广播电视台独家授权新设子公司在吉林省范围内运营 IPTV 业务。

　　一些更详细信息内容

　　一、置入置出资产评估

　　1、关于置入IPTV业务资产组资产评估部分

　　IPTV业务资产评估采用委估IPTV业务资产组在持续经营假设前提下的市场价值作为选定的价值类型，以5月31日为评估基准日，评估结论的使用有效期为自评估基准日起一年，即从2024年5月31日起至2025年5月30日的期限内有效。

　　本次选用的评估方法为收益法，最终广电新媒体资产组评估价值为76,785.00 万元。

　　据了解，收益法的基础是经济学的预期效用理论，即对投资者来讲，企业的价值在于预期企业未来所能够产生的收益，更能完整体现资产组的整体价值，评估结论具有较好的可靠性和说服力。

　　两份文件都提到，由于资产组具有独立获利能力且广电新媒体管理层提供了未来年度的资产组盈利预测数据，根据资产组历史经营数据、内外部经营环境能够合理预计资产组未来的盈利水平，并且IPTV资产组目前整体运转正常，生产经营稳定，在未来时期具有可预期的持续经营能力和较强盈利能力，未来收益、风险可以合理量化。因此从收益途径更能反映出资产组的价值。

　　评估收益期按永续确定，分两阶段预测，即详细预测期和稳定预测期，详细预测期时间阶段为2024年6月1日到2029年12月31日，此阶段根据业务资产组的经营情况及经营计划，收益状况处于变化中；第二阶段自2030年1月1日起为永续经营期，自此阶段业务资产组将保持稳定的盈利水平。

　　经测算，IPTV资产组未来收益预测情况为下图：

　　2、关于置出三亚樾城资产评估部分

　　本次三亚樾城资产评估选用了资产基础法，这主要是因为三亚樾城评估基准日资产负债表内各项资产、负债可以被识别，并可以用适当的方法单独进行评估。

　　截至评估基准日 2024年5月31日，在持续经营条件下，三亚樾城评估基准日净资产评估价值为77,072.42 万元。

　　结合上文提到的本次置入的IPTV资产评估值为76,785.00 万元，因此置出资产与置入资产的价差为 287.42 万元。而这部分将由广电新媒以现金方式补足，并规定于置入资产交割日起6个月内一次性完成支付。

　　二、交割安排以及后续事项

　　2024 年7月14日，吉视传媒与广电新媒及及吉林广播电视台正式签署《资产交易协议》。协议生效之日起30个工作日内，吉视传媒将其所持有的三亚樾城100%股权过户至广电新媒名下并完成工商变更登记。同时广电新媒将IPTV资产注入吉视传媒。吉视传媒自置入IPTV资产交割日起享有和承担置入资产的全部权利、义务、责任和风险。也就是说，在2024年8月底前，需正式完成资产交割工作。

　　并且根据交易方案，吉视传媒将设立全资子公司，将置入资产通过作价出资方式注入新设子公司，吉林广播电视台独家授权新设子公司在吉林省范围内运营 IPTV 业务。新设子公司按照2%费率向吉林广播电视台支付 IPTV 独家运营版权费、按 1%费率向吉林广播电视台支付播控费。流媒体网认为，设立全资子公司的意图，或许在于尽量减少、避免有线电视业务与IPTV业务的同业竞争问题。

　　值得注意的是，此次交割，广电新媒还做出承诺：置入的IPTV资产2024年度、2025年度、2026年度利润总额分别为不低于 5,375.67 万元、6,842.88 万元及 7,099.91 万元，累计不低于19,318.46万元。

　　在补偿期限届满后对置入资产三年实现的利润总额与前款约定的累计承诺利润总额的差异情况进行审核，并由负责吉视传媒年度审计的会计师事务所于上市公司年度审计报告出具时对差异情况出具盈利预测专项审核报告，广电新媒应当根据专项审核报告的结果承担相应补偿义务并于吉视传媒 2026 年度报告公告后60日内以现金方式向其支付补偿款。具体补偿金额按照下述公式计算并确定：应补偿金额=（累积承诺利润总额－累积实际利润总额）*（1-企业所得税率）。

　　简单来说，就是未来三年，IPTV利润额要达到承诺的金额，否则广电新媒就要给出相应的补偿，向吉视传媒支付补偿款。即不参与运营，也要承担责任和盈利风险。

　　三、本次交易的目的和影响

　　三亚樾城持有的主要资产为位于海南省三亚市红塘湾旅游度假区的105.7亩土地，该资产与吉视传媒主营业务关联度较低，为进一步聚焦国有企业主责主业，打造“IPTV+有线电视”一体化运营格局，为项目盘活利用注入新动力，吉视传媒向控股股东置出三亚樾城资产，提升公司整体资产运营效率。

　　交易完成后，一方面将实现 IPTV 视频播控端与传输端的完全贯通，将广电网络的高安全属性和IPTV的互联网属性深度融合，完成两大业务体系协同运营，后续将为网内用户提供更加安全、优质、便捷的视频与信息服务。

　　另一方面，对于吉视传媒而言，主营业务将覆盖至IPTV业务运营领域，实现直播电视、视频点播业务能够同时通过互联网、广播电视两种技术模式实现，助力其向用户提供全方位互联网新媒体视听业务。

　　未来吉视传媒将积极关注外部环境变化及市场动态，全力开展 IPTV资产经营发展，促进置入资产与公司现有资产的深度融合，积极应对和防范可能存在的风险，增强公司持续盈利能力。

　　小结：

　　两份文件的发布，揭示出备受业界关注的吉视传媒置入IPTV资产事宜又向前推进了一步，资产评估的完成、具体交易方案和交割时间安排，都预示着此次的资本置换工作已经进入到实质交易阶段。

　　接下来吉视传媒成立全资子公司、办理交割手续，以及最终双方完成变更登记和资产置换，应该是顺理成章的。吉视传媒注入IPTV资产已经是“板上钉钉”的事情。

　　当然对于吉视传媒而言，资产置换后，后续IPTV的经营问题以及到底如何与现有资产实现深度融合，才是更值得深思的。

　　此次资产置换后，的确有助于实现IPTV和有线电视两大业务体系协同运营，但同样不容忽视的是，一直以来两个业务间的竞争关系。在同属于吉视传媒之下，实现竞合应该是发展的主旋律，但又要如何均衡竞争与合作的关系？IPTV的意愿又如何？

　　此前流媒体网撰写的《屏论|广电国网和运营商,是IPTV+有线一体化运营的最大变数》文章中也提到，未来IPTV和有线业务如何在同一主体下的定位和内卷，这将关系到彼此业务本身，也将影响当地的视听市场格局。

　　今后，吉视传媒能否从一个最初的“保壳”举措，到实现真正的“输血”再生，“治标”又“治本”才是关键。

　　后续吉视传媒成立全资子公司以及未来关于IPTV业务运营、发展走向的内容，流媒体网也将持续关注！

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责任编辑：房家辉