没有人不关心增长。当下尤为如此。

　　Netflix 2024年的开局到底如何？财报可以看到以下几点。

　　1. 从2025年第一季度开始，不再在财报中披露季度会员数量和ARM（每位会员带来的平均收入）官方称这一举动的“真正动机是希望将重点放在我们认为对业务最重要的关键指标上”。为此，奈飞在本季度重申了用户参与度（观看时长，份额占比）的重要性：“参与度是衡量客户满意度的最佳指标。”从本季度的财报来看，奈飞在不断挖掘市场增量，追求增长，至于评判增长的数据，奈飞表示，“将在收入范围上增加新的年度指引。”仍然会在会员数量达到里程碑时定期披露，只是不会出现在季度财报里。

　　2. 将继续扩大广告产品的规模：上一季度，奈飞就曾表示将寻求扩大广告业务的规模。而本季度，奈飞扩大了广告会员基础。奈飞的广告会员数季度环比增长65％，广告市场所有注册用户中超过40%都来自奈飞的广告计划。 奈飞在本季财报中表示将进一步扩大广告业务的规模：“这是广告商提出的第一大要求。”除了扩大广告规模外，奈飞还将继续推出额外会员等功能。

　　3.内容投资增加赛事和现场直播：在内容方面，奈飞未来将继续扩大节目单以提高其收视份额，而现场直播活动将会是重头戏，内容包括喜剧、体育、竞赛节目和音乐等类型。

　　4.其他：被问及时下热门的生成式AI技术和短视频（短片短剧）时，奈飞认为在AI应用发面，自身基础扎实，会成为采用和应用这些新方法的先锋。至于短片短剧，承认存在竞争，在考虑挖掘更多创作者。

　　第一季度的财报显示，奈飞在本季度的收入达到了93.7亿美元，同比增长14.8%，略高于分析师普遍预期的92.7亿美元和奈飞预期的92.4亿美元；付费会员用户净增了933万，远超预测的484万。

　　尽管收入和订阅用户数的增长超出预期，然而在最新财报发布当天，奈飞的股价一度下跌超9.1%。

　　其实除了数据披露维度转向，奈飞还同步强调了自己在很多方面还很小，比如占用户娱乐支出份额还很小等等。

　　谦虚不是没来由的，因为小，就意味着还有很多发展空间。

　　市场买不买单，就看后续了。

　　Netflix FY24 Q1电话会议

　　参会人员：Gregory K. Peters:联席首席执行官，总裁兼董事Spencer Wang:财务、企业发展与投资者关系副总裁Spencer Adam Neumann: 首席财务官Theodore A. Sarandos:联席首席执行官兼董事

　　停止报告季度会员情况：重点放在关键指标

　　谈谈 2025 年 ARM 数据中停止报告季度会员的决定？

　　Gregory K. Peters

　　我们将继续发展收入模式，增加广告和额外会员功能等与会员数量没有直接关系的功能，也会围绕定价做更多的策略，不同国家有不同的价位。这些价位将变得越来越不同。

　　这一变化的真正动机是希望将重点放在对业务最重要的关键指标上。我们将在收入范围上增加新的年度指引，为大家提供更长远的视角。

　　我们也不会在会员数据方面保持沉默。我们会定期更新，当我们发展壮大并达到某些重要里程碑时，我们会公布这些信息。这是一种更好的方法，反映了业务的演变，与内部管理参与度、收入和利润的方式更加匹配和一致。

　　Theodore K. Sarandos

　　我们之所以关注参与度，是因为我们相信它是衡量客户对我们产品满意度的最佳指标，也是长期留存和收购的领先指标。满意的会员会观看更多的节目，会逗留更长的时间，会做更多的事情，这些都会增加参与度、收入和利润。

　　目前付费分享策略已基本结束，能否披露参与度的情况？

　　Theodore A. Sarandos

　　我们无时无刻不在争夺每小时的收视率，每天如此，参与度报告非常重要，这个指标也很重要，因为它是衡量客户满意度的最佳指标。

　　在今年的前11 周中，有 8 周我们的电影排名第一，在今年的后 11 周中，有 9 周我们的系列电影排名第一。这是尼尔森（Nielsen）的流媒体数据显示的。这就是我们关注的重点。通过在尼尔森的数据也可以看到，即使在这个竞争异常激烈的领域，我们的份额也在一点点上升。

　　Gregory K. Peters

　　由于我们在密码共享方面所做的工作，从根本上切断了一些非付费观众的观看渠道，我们会因此损失一些观看时长。因此，当你看到我们的下一份参与报告时，你会发现我们的整体绝对观看时长会因此受到一些影响。

　　但是，尽管有这种影响，以及激烈竞争的总体压力，我们的参与度仍然很健康。

　　我们对未受付费分享影响的人群进行了调查。24 年第一季度，每个账户的观看时长与去年同期持平。因此，这是一个很好的迹象，表明我们的参与度保持稳定，未受到我们策略的负面影响。

　　我们还有很大的发展空间，即使在最成熟的市场，我们的电视时长仍不足 10%。

　　会员、收入、定价：付费用户净增或下降、外汇影响收入增速、无固定定价标准

　　预计第二季度的订阅用户增长是高于还是低于去年第二季度？

　　Spencer Wang

　　我们没有提供正式的订阅用户增长指引。我们之前确实提过，预计会出现相当典型的季度性变化。因此，今年第二季度的付费净增用户数量将低于今年第一季度。

　　在执行付费共享策略方面，奈飞到了哪个阶段？

　　Gregory K. Peters

　　我们已经将付费共享工作付诸实施。这只是我们一直在建立和迭代的标准机制的一部分，目的是将更多的娱乐价值和优秀的电影、剧集、游戏、现场活动转化为收入。

　　我们也在不断迭代、测试和改进。与其说我们在考虑特定的群体或特定的数字，不如说我们在考虑开发更多的机制、更有效的方法来转化与我们互动的用户，无论他们是借阅者还是之前是会员的用户（我们称之为重新加入者），或者是从未成为 Netflix 会员的用户。

　　我们已经看到了一些改进的方向，我们希望这种价值转换机制能在未来几年内实现并促进业务增长。虽然我们预计用户数量会继续增长，但整体业务增长现在有了额外的杠杆和额外的驱动力，比如计划优化，包括额外会员、广告收入、定价带来的更多价值等，这些都很重要。

　　这些杠杆也是增长模式中越来越重要的一部分。

　　全年收入增速放缓的原因是什么？

　　Spencer Adam Neumann

　　关于整体收入增长和全年展望，我对增长前景感觉非常好。在过去18 个月左右的时间里，我们改进了核心服务、推出付费分享、启动广告业务等方式，重新加速业务发展，重新加速收入增长。这种加速从 23 年下半年开始，并贯穿全年。

　　24 年下半年的增长是从这些硬指标中获得的。我们预测下半年的增长与上半年的增长一致。 美元走强是一个不利因素。我们将观察外汇全年的走势。

　　我们的目标是全年实现两位数的健康收入增长。

　　眼前的机会不错。我们在各方面都还很小，在每个国家的电视份额都不到 10%。还有数亿家庭不是 Netflix 的会员。广告业务才刚刚起步。

　　随着Netflix不断扩大，定价有上限吗？如果有，在成熟市场中，离上限还有多远？是否设想 Netflix 在成熟市场中拥有内容，从而可以继续扩大内容类型，进一步细分客户群？

　　Gregory K. Peters

　　我们对定价上限没有固定的定位。你可以把付费电视看作是人们之前消费的一个潜在标记。当我们增加了更多的娱乐价值后，我们就可以要求他们多付一点钱，以保持良性循环。

　　实际上，对我们来说，上行潜力的标志更多是我们赢得的电视时长，我们称之为“关键时刻”，赢得的时长，在最成熟的市场上也不到10%。这里面还有很大的空间。在我们竞争的市场和类别中，我们在消费者在娱乐方面的总支出占比在 5% 到 6% 之间。我们仍有很大的发展空间，去做好投资，提供更多的价值，然后让人们多付一点钱。

　　内容投资：增加体育直播、改变电影策略

　　 鉴于目前 Netflix 收购和授权内容似乎非常有利，为什么不更加积极地投入？今年斥资 170 多亿美元投入内容是否合理？

　　Theodore A. Sarandos

　　我们对投资业务的方式和增长方式一直非常严谨。通过精打细算、精益求精地制作节目以及获取合适的内容，我们可以获得巨大的回报。

　　可以肯定的是，授权业务的局面已经打开了一些。不过，我们还是非常关注那些我们认为能推动业务发展的内容。因此，我认为，按照我们目前的支出水平和增长速度，我们的支出与预期的增长速度相差不大。

　　什么样的体育节目Netflix有兴趣投资？这些内容对会员群和广告增长目标有何益处？

　　Theodore A. Sarandos

　　我们还处于开发直播节目的初期阶段。这是对我们提供的内容类型的扩展，就像我们扩展到电影、非剧本、动画以及最近的游戏一样。 流媒体点播将电视的控制权交还到了消费者手中。但是，让大家在客厅里围着电视机同时观看节目也有一种不可思议的魔力。要满足会员集体观看的需求。 下个月我们还将在 Netflix is a Joke Festival 上举办几晚现场喜剧表演。从一月份开始，我们每周都会在 Netflix 上为会员提供体育直播，包括 WWE Raw。实时观看这些节目将带来真正的增值。 从杰克-保罗和迈克-泰森的比赛初期的火爆程度来看，全世界会有很多人在半夜醒来实时观看这场比赛。

　　我们会继续尝试很多新东西。

　　都想拍出更好更便宜的电影，Dan Lin的加入是否意味着战略转变。

　　Theodore A. Sarandos

　　我们并不希望制作更少的电影，但希望制作更好的电影。Dan Lin几周前刚刚加入，我们的战略仍然是多样性和高质量。

　　丹曾为我们制作过电影，他深知我们的质量是以观众为中心的。作为 Ride Back 公司的首席执行官，他制作了获得奥斯卡提名的电影《双教皇》（The Two Popes）。

　　他最近为我们制作了《降世神通：最后的气宗》（Avatar The Last Airbender）。因此，他了解 Netflix 和观众。他在真人和动画方面的成功在业内很难界定，但很高兴他能在这里工作。

　　短视频、AI：有影响，在关注

　　如何看待短视频消费对竞争的影响？

　　Theodore A. Sarandos

　　我关注人们观看的内容和时间。我们的短节目版本更像是让我们的会员能够在他们只有10 分钟的情况下，观看 10 分钟的剧集。但是，当我看到 YouTube 和 TikTok 上的短片时，有些短片与我们的短片是比较接近的，也是相辅相成的。

　　我们的预告片或创作者表达了他们对我们节目的喜爱，比如发布星期三舞蹈或某天看得丑哭了，所有这些都会带来粉丝效应和病毒传播效应，增加了我们节目的粉丝。

　　话虽如此，但还是会存在直接的竞争关系。不过，要承认这些平台和内容是让新的声音出现的一种方式，我们也在关注他们，试图将他们培养成 Netflix 下一代伟大的story teller.

　　从近期和长期来看，Netflix 利用生成式AI技术的机会是什么？

　　Gregory K. Peters

　　我认为我们利用机器学习等先进技术已有近 20 年的历史。这些技术是我们推荐系统的基础，帮助我们为我们的作品找到最广泛的受众，并为会员体验实现较高的满意度。因此，随着新技术的出现和发展，我们很高兴能继续参与并改进这些系统。 我们还认为，从我们已经开发的技术，以及我们已经开发的系统完成所有这些事情的方式来看，我们已经做好了充分准备，成为采用和应用新技术和新方法先锋。 我们有机会为创作者开发和提供新的工具，让他们以更引人注目的方式讲述自己的故事。这对他们、对故事、对我们的会员都有好处。

　　广告：upfronts活动、继续扩大广告规模、技术功能取得进展

　　实现广告产品增长最重要驱动力是什么？如何让人们认识到，以合适的价格每小时观看几分钟广告仍然是一种非常好的体验？

　　Gregory K. Peters

　　我们把整个游戏规则，学到的关于如何发展会员的所有知识，应用到了广告业务。这意味着合作伙伴渠道、设备集成、捆绑、整合。这些都是促进增长的重要工具，就像它们现在和将来在我们的非广告产品中一样；提高人们对我们广告体验质量的认识，相对于线性电视广告体验，在许多国家，线性电视广告体验确实相当糟糕。我们的玩法是重要的迭代。也是我们增长机制的一部分。 低价对消费者很重要。例如，在美国，6.99 美元就可以购买多路流媒体和全高清下载。我们原来的广告产品渗透率很低，我们还有很大的空间。 上一季度，我们的季度增长率（广告产品）达到 65%。在此之前，我们已经连续两个季度实现了 70% 的环比增长。增长率保持在较高水平，意味着每个季度都有更多的绝对新增用户。

　　Spencer Adam Neumann

　　我们现在与刚启动业务时讨论的情况相比，增长速度相当快。货币化还没有完全跟上规模和库存的增长。

　　我们还处于建立销售能力和广告产品的初期。我们的内容环境仍然非常优质，受众参与度非常高，规模也在不断扩大。虽然，暂时对我们 ARM 有点拖累，因为——相对于供应而言，我们的货币化有点不足。

　　 你们将怎样参加今年的upfronts？以及看待后续广告的增长？

　　Theodore A. Sarandos

　　是的，当然。首先，这是我们第二次参加Upfronts（美电视网络节目预售大会）。我们很高兴能与广告商们分享精彩节目清单。他们将马上看到一些即将播出的节目，此外，我还看到了我们即将在年底上映的电影，比如埃迪-墨菲（Eddie Murphy）和他最经典的角色阿克塞尔-福里（Axle Foley），以及《比佛利山警探》（Beverly Hills Cop Back），福里；还有《背负》（Carry On），一部大型新动画片《咒语》（Spellbound）。所以我们会为观众准备很多娱乐内容。

　　Gregory K. Peters

　　得益于内容，我们的用户在广告产品的参与度很好。我们有机会进一步发展。

　　我们正在迅速扩大规模。这是广告商提出的第一大要求。要实现我们在这一领域的潜力，还有很多事情要做。我们是在一个相对较小的基础上发展起来的。增长速度很快，但要达到实质性增长还需要一段时间。

　　我们期待25 年实现增长，然后在 26 年及以后进一步增长。

责任编辑：李楠