Comcast战略回顾(上):内容渠道一体化
林起劲| 流媒体网| 2021-07-20
【流媒体网】摘要:在北美日益显著的流媒体化与进一步的并购浪潮中,如何理解Comcast的战略?且让我们走近Comcast董事长兼CEO Brian Roberts。

图为:Comcast掌舵者Brian Roberts

  5-6月期间,摩根士丹利(Morgan Stanley)投行首席媒体分析师本·斯温伯恩(Ben Swinburne)与Comcast董事长兼首席执行官布赖恩·罗伯茨(Brian Roberts)进行了为期一个月的采访,其中显示出Brian Roberts关于有线电视运营的一些想法和洞察。

一、资本市场漩涡下的并购交易取舍

1、资本市场漩涡

  在6月23日之后,Brian Roberts和Comcast一直处于一场小风暴的中心。华尔街日报当天的文章暗示Comcast首席执行官正在寻找启动流媒体业务的方法,而且考虑购买Roku或ViacomCBS。这篇文章称,Brian Roberts拒绝接受采访,他一直在告诉与他关系密切的人,他认为没有必要交易,但正在考虑他的所有选择(参考:《海外瞭望|好莱坞巨头称不因合并而合并》)。文章指出,其中一个选择是与ViacomCBS“潜在的合作”,或者直接收购Roku。因此,表面上看,Comcast似乎并不认为有必要进行重大并购,但它保留了自己的选择,一些不愿透露姓名的人认为,如果Comcast买了什么,那将是个好主意。当然,投资界人士都超级想知道潜在收购对象是什么?

  由于上述原因,在6月23日早盘Comcast股价下跌约5%(每股2.72美元),至每股54.91美元,原因是担心该公司将再次花费过多资金购买一项资产。Comcast上一次收购是2018年以400亿美元收购了英国天空公司。不过该股此后略有反弹:6月24日收于56.06美元;6月25日收于56.42美元;6月28日跌至56.10美元。6月29日该股收于56.97。

2、远离交易&必须的退让

  尽管有人猜测Comcast将继续进行另一笔大交易,但该公司完全直截了当地表示,重大交易并不是最重要的。在摩根大通在线的“技术、媒体与通信峰会”上,Comcast首席财务官迈克·卡瓦纳( Mike Cavanagh)说:“并购不是一个答案”,“我们喜欢没有并购的情况,但随着时间的推移,我们显然会做对股东有利的事情。”

  分析人员指出了他们认为目前让Comcast远离交易市场的三项原因是:监管方面的担忧;其激进的股票回购计划,以及这些潜在交易中的任何一宗似乎都无法成功。

  在第一季度,Comcast表示,在暂停三年后,将重启其股票回购计划,因为在收购天空之后,Comcast正试图去杠杆化。对此,伯恩斯坦(Bernstein)媒体分析师彼得·苏皮诺(Peter Supino)在一份研究报告中写道,同时尝试大规模收购将是“边缘性精神病”。

  另一些研究人士指出,Roku的潜在交易规模之大令人望而却步,因为在市值为550亿美元的情况下,任何可能的出价都必须达到750亿美元左右。大多数人认为,Comcast可能更好的做法是,只为2900万宽带用户提供一个免费的Xfinity Flex盒子(参考《海外瞭望|北美智能平台大战3.0(下):可能的新来者&投降者》),成本要低得多,大约15亿美元。

  研究人士进一步指出,收购ViacomCBS的交易将面临监管问题,因为双方都拥有全国性电视台(CBS和NBC)。虽然Comcast可以收购Viacom的派拉蒙工作室和/或其有线电视台,但许多分析师不确定这笔交易对两家公司的影响有多大。

二、历史的成功与一体化战略

1、历史的成功

  从2001年的AT&T Broadband到2009年和2013年的NBCUniversal,Comcast都有过惊天动地的交易历史。但Comcast也知道什么时候该退缩——该公司1999年放弃对Media One的追求,2004年放弃对迪士尼的收购尝试,最近放弃了2015年收购时代华纳有线电视和2018年(与迪士尼)竞购21世纪福克斯资产的努力。根据有线电视传奇人物约翰·马龙(John Malone)的说法,Comcast还窥觑了Warner Media的内容资产,但由于监管方面的担忧而选择放弃。

  Brian Roberts在Ben Swinburne的采访中花了很多时间谈论过去:他是如何把他的管理风格建立在他父亲拉尔夫(Ralph)的基础上的,他是如何向其他高管寻求灵感的,如约翰马龙、前Comcast首席财务官朱利安·布罗德斯基(Julian Brodsky),甚至媒体大亨巴里·迪勒(Barry Diller)——以在过去Brian Roberts与之有很复杂的关系。“我很幸运,因为我试图向前人学习,”Brian Roberts在接受摩根士丹利采访时如此表示。

  他提到在1997年,他如何成功说服微软创始人比尔盖茨(Bill Gates)向Comcast投资10亿美元,这一举措让Comcast有线电视业务立即获得了信誉,并为当时看来荒谬的观念注入了新的活力——即花费数十亿美元建设“宽带”光纤网络。

2、内容与发行一体化战略

  尽管Comcast几个月来一直面临剥离其内容资产的压力——许多分析师认为此举将释放价值,但Brian Roberts表示,他相信内容和发行可以并行不悖,即使其他公司正在采取不同的策略。在采访中,Brian Roberts说,纵观有线电视的历史,从社区天线电视(Community Antenna TV)到今天宽带、流媒体和线性节目的混合,内容一直是不变的。Brian Roberts说:“自始至终,内容都推动了这一进程”,“我们看到(内容与发行)两者工作在一起,我们正在基于同一个平台提高我们的能力和技术,在一个企业之内推动内容、发行、当下的聚合以及流媒体服务,并以一种非常独特不同于其他公司的方式——也是不同的战略地位。”

  “我们相信媒体和技术,”他继续说道。“目前的Comcast就是我定义我们的方式。我们是一家媒体和技术公司。两者是一起的。它并不是真正的垂直整合,而是向客户和观众提供体验和记忆以及诸如主题公园之类的东西。这关系到客户所爱的角色和IP,也关系到客户的孩子们所爱的。”

  此前,在Comcast资产整合中拥有一个领导性角色的Burke Steve(NBCU公司的CEO)则曾表示,我们认为未来媒体产业符合如下三个原则((参考:《海外瞭望|好莱坞巨头称不因合并而合并》)。第一,我们正处于内容的黄金年代,越来越多的内容被消费,由此产生巨大的内容消费需求。第二,最好的媒体公司将大规模的创作(属于自身的)内容并广泛地分发这些内容。我们不会局限于一种或两种消费渠道,多样化地内容消费渠道和技术将迅速发展,包括传统付费电视到点播会员服务到OTT业务。我们将通过所有渠道向用户提供内容和价值。第三,受众将不再限制于特定的地区和国家,而变成一种全球化场景。大IP(Major IP)将超越国界!总的来看,上面的思路依然合乎目前的情况,可以说,在监管允许范围之内,Comcast“内容+渠道+国际化”的并购思路是非常清晰和执行到位的

责任编辑:侯亚丽

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