前几个月业内传闻，小米与海信正就智能电视广告市场展开合作，双方拟共同成立智能电视广告合资公司，旨在通过规模化运营应对当前OTT广告市场下滑趋势，并开展客户市场的新一轮竞争。该合资公司背后亦有阿里系资本参与。

　　2025年10月30日，市场消息正式公布，小米旗下瀚星创业投资、海信聚好看科技与杭州智屏科技共同成立浙江智屏视界科技有限公司，注册资本5000万元，法定代表人王磊同时亦为“电视淘宝”CEO。

　　基于现有信息分析，合资公司从成立到发展或会面临多重挑战：

　　1、官宣态度分歧：10月30日注册成立后，10月31日财联社、凤凰网等多家媒体即发布成立通稿，但据了解某股东方于11月3日要求撤回相关报道，理由为“尚未正式官宣、信息不实”（原定11月18日在上海召开发布会官宣）。这一现象引发疑问：是股东间存在官宣时间分歧，还是部分股东对官宣进程并不知情？

　　2、信息透明度不足：企查查等平台显示，截至11月3日，公司注册信息中未披露各方持股比例，这一情况在行业内较为罕见。据流媒体网独家信息，杭州智屏持股67%，小米（瀚星创业）持股18% 海信持股15%，小米与海信合计持股33%。这一股权结构超出市场预期——既非控股地位，亦不满足并表条件，更未达到1/3的重大影响比例。其股权分配的背后有何故事？暂未公开持股比例是否为避免引发市场过度解读？

　　直至11月4日，或因外部媒体持续关注，公司才对外披露了持股比例。

　　3、销售团队定位：该公司主营业务为独家代理小米和海信的OTT电视广告，双方原有广告销售团队将进行整合——小米销售团队整体并入并主导运营，海信团队部分参与。电视终端投放平台仍归属各自企业，整体呈现轻资产运营模式。

　　由此架构可推断：小米与海信虽战略性剥离自有广告销售团队，但与电视厂家的投放平台未形成强绑定关系，合资公司仅承担独家代理职能。这一模式在一定程度上低于市场对其资源整合力度的预期。

　　从合资公司中电视厂商团队的定位来看，其核心职能为销售。当前虽为小米、海信的独家总代，但其定位应不仅限于服务这两大品牌。未来团队或有望拓展扩大代理合作范围，亦可能会从独家总代被调整为多元代理之一，这一演变将取决于未来团队的销售能力。

　　4、电视淘宝的战略角色：杭州智屏科技的实际控制方为电视淘宝，这一背景为合资公司加了些许阿里标签。

　　鉴于小米与海信的直接竞争关系，合资公司本需第三方股东发挥桥梁与平衡作用，而杭州智屏却从“白衣骑士“”变为实际控制方，这一角色转变背后的博弈值得关注。（电视淘宝虽具备阿里系资源背景，却不能等同于阿里系）。电视淘宝能够获得绝对控制权，很可能是向小米、海信作出了高额收益承诺，这也将成为合资公司的最大KPI。

　　在合资公司架构中，电视淘宝定位为技术与运营方，负责广告投放的产品解决方案开发及运营管理。推测其股权结构中或预留了相关团队的股份，以激励核心成员。

　　合资背景的动因推测：

　　1、随着广电总局持续强化OTT开机广告监管，小米与海信作为试点企业首当其冲。通过成立合资公司实现终端制造与广告运营的分离，可有效降低双方作为硬件厂商的政策合规风险，同时规避后续监管政策对品牌方的直接影响。

　　2、近年OTT广告市场持续承压，小米与海信通过合资实现流量与份额的协同效应，可增强对上游广告主的议价能力，这构成双方合作的核心动因。

　　3、降本增效需求亦是重要考量：行业下行压力加剧背景下，通过合资公司实现人员战略性转移，可降低双方人力与运营成本，同时获取合资公司的承诺收入。

　　从行业发展趋势研判：

　　1、发展预期决定团队稳定性：小米、海信基于对合资公司高收益增长的预期，战略性剥离原有团队参与合资。公司成立后即进入业绩兑现周期，团队会面临较大业绩压力，其稳定性将直接影响潜在合作方的信心。

　　2、多方发展机遇解析：电视淘宝有望依托流量优势实现资源变现，推动既有产品技术价值重估；小米、海信团队则可借助独家总代模式切入市场，探索从渠道代理（借船出海）到扩大行业合作的升级路径。从资源整合视角看，合资公司具备从0到1的突破及后续规模化拓展的潜力。

　　3、内部协同挑战：三方合作涉及竞品跨界合作、股权结构失衡及战略性业务剥离等非常规操作，均超出行业预期。后续团队能否实现高效协同、快速形成营收能力并达成业绩指标，是合资公司面临的核心考验，亦是市场关注的焦点。

　　4、市场竞争格局演变：当前OTT广告市场正从欢网（长虹+TCL）、小米、海信、酷开、海尔、康佳等多极化竞争，向欢网与智屏两大核心阵营转型，中小厂商或面临阵营选择。这对于电视厂家来说，也是汇聚终端规模和流量与上游广告方提升议价权，进行新博弈的开始，同时电视厂家内部两大体系间的竞争也会更激烈。

　　最大感受：电视厂商的回归——十年轮回江湖梦。

　　随着广电总局推进“双治理”政策实施，电视厂商内部亦不得不进行相应变革：从Launcher运营由牌照方接管，到广告业务逐步剥离，反映出运营业务的商业价值正在重构，电视厂家的独立运营时代逐步落幕。流媒体网认为：电视厂商正在回归转型为硬件终端与AI技术服务商，随着运营体系在厂家内部的影响势弱，电视厂家又将回归到以硬件产品创新和运营服务并重的格局。

　　灯少

　　2025.11.11

责任编辑：凌美