Hulu Live的需求会压垮Fubo吗？

　　在11月3日（周一）的第三季度财报电话会议上，Fubo高管们努力为公司描绘了一幅美好的未来图景。公司宣布本季度实现了所谓的“强劲增长”，并且与Hulu Live合并的迪士尼交易已圆满完成。内德汉姆（Needham）的劳拉·马丁（Laura Martin）向Fubo首席执行官大卫·甘德勒（David Gandler）提问，鉴于合并后公司60%的用户来自Hulu Live，其需求是否会主导公司发展。甘德勒先生迅速为Fubo在新公司中的重要性辩护：

　　“Fubo将成为公司非常重要的增长引擎。”

　　他接着阐述了Fubo与Hulu Live合并将助力Fubo服务的四种方式。然而，实际情况远非他描述的那般乐观。

　　Fubo两年内用户增长停滞不前

　　甘德勒先生一开始将Fubo描绘成一个增长强劲的服务平台，而这正是Hulu Live所无法比拟的：

　　“在竞争异常激烈的季度里，我们看到了非常强劲的用户增长。”

　　2022 - 2025年Fubo各季度用户数量

　　然而，数据却呈现出不同的景象。过去两年多来，Fubo的用户增长一直乏善可陈。例如，自2023年以来，Fubo在第三季度的用户数量一直维持在160万，将过去四个季度与上一年同期对比，同样显示出增长乏力的态势。

　　9月初，公司推出了一款名为Fubo Sports的新型精简体育套餐，每月收费56美元，比其次便宜的套餐便宜近30美元。甘德勒先生表示，该套餐增长强劲，且未对现有更贵的套餐造成冲击。然而，与2024年第三季度同期相比，用户数量的微小增长表明，该套餐在第三季度上市的当月并未带来显著增长。

　　2024年底，因与TelevisaUnivision发生纠纷，Fubo下架了相关频道，且至今未恢复。对Fubo而言，一个好消息是，频道下架似乎并未导致西班牙语用户大量流失。

　　借助迪士尼直面消费者（DTC）应用推动Fubo增长

　　甘德勒先生认为，他有机会借助迪士尼的广告销售团队来增加Fubo的广告收入。

　　“我们与迪士尼的合作具有巨大的增长潜力。一旦成为迪士尼生态系统的一部分，我们所有的足球、篮球、棒球——所有这些广告库存——都很可能转移过去。希望越快越好。”

　　为此，他表示Fubo的广告销售团队“正在向迪士尼过渡”。纳入迪士尼所有电视资产的统一广告购买计划，应有助于提高广告填充率，并可能提升广告价值。Fubo仅有160万用户，在美国主要市场分布较为分散，这很可能限制了公司销售本地广告的能力。成为规模大得多的ABC本地广告销售的一部分，预计将产生重大影响。

　　然而，一个令人担忧的问题是，Fubo在广告销售方面将完全依赖迪士尼。这再次引发了关于甘德勒先生及其团队运营Fubo服务独立性的质疑。如果Fubo的广告库存仍未售出或费率没有提高，会发生什么？目前尚不清楚，我们只能拭目以待这一变化的效果。

　　在电视节目商谈判中争取更有利的交易

　　对于虚拟多频道视频节目分发商（vMVPD）而言，从节目商处获取电视频道权利时争取有利的许可条款一直是最具挑战性的问题之一。Fubo在美国传统付费电视和vMVPD提供商中排名第十一位，这使其在谈判中缺乏足够的筹码。甘德勒先生承认这是一个问题，但他表示，Hulu Live与Fubo的合并将改变力量对比：

　　“我们一直未能达成我认为公平的交易，这是因为一切都与基于规模的最惠国待遇（MFNs）[i]相关。作为第六大付费电视提供商，这并不能说明太多问题。我认为我们是市场上第二大虚拟MVPD提供商。”

　　正如我上周指出的，Hulu Live和Fubo目前对所播频道有各自的交易协议。随着这些协议续约期的到来，Fubo应有机会合并并统一两个服务之间的交易。这应使其在谈判中处于更有利的地位，并降低节目费用涨幅。

　　统一视频平台

　　目前尚不完全清楚甘德勒先生的最后一点与迪士尼交易有何关联。然而，这确实可能为Fubo的工程成本带来实实在在的节省：

　　“我们一直非常专注于我们的统一平台。正如我常说的，时机至关重要。该平台已基本准备就绪。我们将引入Molotov，并将其迁移到Fubo平台上。”

　　Fubo于2021年收购了法国vMVPD Molotov，并一直运营至今。当时，甘德勒先生认为这两个服务可以共享技术专长，并最终融合为一个更先进的单一平台：

　　“从长远来看，我们相信合并后的公司将产生协同效应，为我们提供运营杠杆，以构建一个可扩展的全球平台，同时我们继续致力于提供全球领先的互动体育和娱乐直播电视体验。”

　　历经四年，看来他终于要实现这一愿景了。然而，目前尚不清楚Hulu Live是否会从这一技术解决方案中受益。

　　甘德勒先生仍坚持Fubo的初衷：

　　“我们的雄心未变：我们希望成为全球最大的直播电视提供商。”

　　Hulu Live与Fubo的合并能否助力他实现这一雄心，仍有待观察。

责任编辑：李楠