第十家广电运营商上市之问 然后呢?
常星阁| 常话短说| 2016-11-21

   【流媒体网】摘要:在有线电视内生性增长(用户数量和业务产值)严重受阻的背景下,有线电视运营商大规模上市之后,到底能够能干什么,对广电的转型发展能带来些什么?这是大家都想知道的问题。

 


 

  2016年11月16日,中国证券监督管理委员会主板发行审核委员会召开2016年第161次发审委会议,贵州省广播电视信息网络股份有限公司(首发)获通过。

  如果证监会的IPO扶贫政策早出来几年,估计贵州广电网络一顺溜功夫就能在当地找个国家特等贫困县注册,上市会不会早几年呢?哈哈,玩笑话而已。

  首发获得通过,意味着贵州广电网络已经成为一家“准上市公司”。2016年有线电视行业有2家运营商上市,是不折不扣的大年。

  贵州广电网络也是有线电视行业的第十家上市公司,其它九家分别为歌华有线、天威视讯、华数传媒、吉视传媒、陕西广电网络、湖北广电网络、电广传媒/湖南有线、江苏有线、广西广电网络。

  有线电视运营商已经有三分之一实现了上市,再加上经公开上市计划的重庆、新疆、黑龙江、山东等地,有线电视差不多二分之一的运营商都要上市。

  在有线电视内生性增长(用户数量和业务产值)严重受阻的背景下,有线电视运营商大规模上市之后,到底能够能干什么,对广电的转型发展能带来些什么?这是大家都想知道的问题。

  1|上市的前夜

  发审委会议并不是无条件通过贵州广电网络的首发,而是询问了以下主要问题:

  1、请发行人代表补充说明贵州卫星广播影视产业发展有限公司(以下简称贵星发展)主要业务情况,贵星发展的业务和盈利能力是否依赖发行人,发行人与之交易价格的确定机制及其公允性,是否会损害发行人利益。未将贵星发展纳入发行人资产,对发行人业务完整性是否构成不利影响。请保荐代表人发表核查意见。

  2、请发行人补充说明截至目前发行人未能办理权属证书的房产及相应土地共计18处,原股东将以上房产和相应土地投入发行人是否履行了相应的审批、评估、备案手续,过程是否合法合规,是否存在出资不实的情形。

  贵星发展是一家什么公司?常话短说查询贵州广电网络IPO文件可知,贵星发展原为贵州广电网络股东,2012年12月将所持公司150 万元股权(占比0.08%)转让给贵州广电网络大股东贵广集团,但双方控制人为同一实体。

  此外,贵星发展的主要业务是代理中央电视台3、5、6、8 等中央电视台加扰卫星电视频道节目在贵州落地传输,主要客户就是贵州广电网络。下图是贵州广电网络近几年节目采购交易额,贵星发展都占大头。

  

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  很明显,贵星发展与贵州广电网络构成重大关联交易,这也是证监会继续询问的关键原因。

  为什么没有将前者装入上市公司,常话短说猜测一来可能是里面的利益关系短期动不了,二来全国也有很多地方采用这一设计架构,并无什么不妥。所以这个问询不难解释,不会对其上市造成什么障碍。至于证监会问询的第二点,就更不是事啦,都是些内部流程问题。

  如果没有大的意外,贵州广电网络在接下来的2、3个月时间就是上市公司身份啦。如果大家还记得歌华有线与华数传媒前几年作为战略投资者入股贵州广电网络,这一上市,投资回报率起码得三位数,要偷着乐了。

  不过作为贵州广电网络的员工,是不是也很高兴呢?嘿嘿,你懂的!

  

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  2|下一个电广传媒?

  贵州广电网络为什么能上市?

  一是得益于当地政府和主管机构的支持,要政策给政策,要钱给钱,以使其成为贵州乃至西南最先上市的文化类国有企业之一,发挥标杆性作用。在中国上市没有那么一点公关是不可想象的,而官越大说话就越好使,不知道贵州SWSJ跑了多少趟总局、宣传部和证监会呢?

  二是在产业上的扶持,比如贵州的有线电视基本收视费是全国最高地区之一,考虑到贵州的经济发展水平,这显然有政策扶持的因素在里面。比如贵州的村村通、户户通的维护工作就交予了贵州广电网络,每年也有3亿元左右的收入(在设备质保期内为3 元/月,超过设备质保期的为5 元/月,贵州共计830万卫星电视用户),而相关的大数据、文化产业投资等也给予了贵州广电网络一定倾斜。

  三是贵州广电网络自己争气,在相关的700MHz试点、与国网一起牵头成立广电投、付费频道的独具特色、增值业务的突飞猛进,多彩贵州的推进等等,甭管说真正疗效有多大,起码架势起来了——前几年业内交流,大家几乎很少提及贵州,可是现在大家都要高看几眼,夸奖一番。

  天时地利人和,贵州广电网络都占据了,想不成也难啊!

  当然,上市只是第一步。在有线电视行业整体面临严峻形式的背景下,贵州广电网络的原有主营业务想必也不会好到哪里去。公司上完市是有业绩压力的,营收利润如何双双保持高增长,如何不停的向投资者“讲好故事”?这些都是技术活。

  就内部增长而言,受限于贵州地形特点,有线电视用户规模推展空间有限,下一步更多是在增值业务、宽带、移动数据/700MHz等新业务上具有突破的机会。此外,在直播星下一步增值化运营的大趋势下,830余万的卫星电视用户的ARPU值将显著提升,未来的想象空间不小。

  但常话短说注意到,贵州广电网络的“故事”更多在实际控制人贵州广电传媒集团,其旗下还是有不少优质资产的。

  比如家有购物是国内领先的电视购物平台之一,目前也面临转型的出路,而且已经有天威视讯并购宜和购物的案例。

  比如贵州天马传媒,主营广告业务,2015年实现净利润4359万元。

  比如贵州广电投,成立了专门的广电投资基金,是国内少数几家广电专业投资机构。

  看了上述这些业务,是不是有一种似曾相识的感觉?没错,活脱脱的下一个电广传媒,就看贵广集团下一步怎么具体操作了。

  3|广电上市之问

  不知道是因为越来越多广电运营商登陆资本市场所引起的审美疲劳,或者是对整个行业悲观所引发的连带效应,大家似乎对广电运营商的上市反响淡了许多。甚至有人觉得,上市也救不了有线电视。

  果真如此?

  的确,如果仅从有线电视主营业务来看,大部分广电运营商的机顶盒成本摊销高峰已过,其不仅不缺钱,甚至可以说是现金流最充沛的时期。

  但不管你承不承认,有线电视的时代终将过去,IP时代正在来临。广电运营商只有尽快向IP时代转型,才能在未来作为一个企业主体存活下来,甚至活的更好——不要忘了,我们在讨论夕阳论的时候,最关键是人的出路,而不是行业的未来。

  只有现在的广电人能随着企业转型进步,不被历史淘汰,不成为社会演进的牺牲品,企业的转型就算成功——大部分人都沉醉于21世纪中国时代的辉煌,却忘了这是以20世纪末数千万国企下岗职工为代价的。

  企业如何快速实现转型?与资本市场对接无疑是必须且必要的。

  上市不仅能带为广电运营商带来并购重组等资本运作所需要的资金与操作空间(长期饭票),而且能带来现代化的企业与财务管理制度、品牌知名度与员工激励机制(无形资产)。广电运营商与互联网新媒体相比,差的不是钱,而正是上述这些东西。

  一个可以横向对比的是报媒行业,即使出现了大规模的报刊倒闭潮,但也有非常多的报媒、出版企业上市,很多都借助上市公司主体地位,通过资本运作实现了业务的战略转型。

  怕就怕,为了上市而上市,那就没啥可说了。

责任编辑:刘雅

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