【流媒体网】摘要：本次湖南广播电视台将其大部分核心非上市资产装入快乐购的背后因素是什么?湖南广电另一上市公司平台电广传媒未来的角色定位又是什么?我们从中又可以看出湖南广电第三次变革到底要干什么吗?

　　2016年8月20日，停牌2个月之久的快乐购终于披露比较详细的重大资产重组进展，拟购买标的资产包括与公司受同一实际控制人湖南广播电视台控制的7家公司的全部或控股股权。

　　快乐购被称为电商第一股，于2015年1月登陆创业板，其在上市之初就被外界猜测会成为湖南广电的资产整合平台，本次公告可谓一言中的。

　　关于本次资产重组的具体情况，这几天已经有媒体密集报道，常话短说也就不再累述。

　　常话短说关心的是，本次湖南广播电视台将其大部分核心非上市资产装入快乐购的背后因素是什么?湖南广电另一上市公司平台电广传媒未来的角色定位又是什么?我们从中又可以看出湖南广电第三次变革到底要干什么吗?

　　1|湖南广电重磅资产注入

　　快乐购本次重组的7家公司和业务分别如下：

　　来源：中银国际

　　常话短说注意到，这7家公司的全资股东/控股股东并不是一家，详细情况如下：

　　来源：常话短说

　　其中湖南电视台娱乐频道为湖南广播电视台下属频道，可以认为是同一主体。芒果传媒为湖南电视台独资控股企业，湖南广播影视集团与湖南广播电视台则为“一块牌子，两个机构”。

　　需要指出的是，本次重组主导上市公司的控股股东为芒果传媒。从芒果传媒下属子公司资产来看，本次资产注入除旗下投资公司之外，绝大部分经营性资产都将注入到快乐购这一上市公司主体之中。此外，芒果传媒上级主体湖南电视台的其它部分资产也将注入。

　　但最令人瞩目的资产无疑是快乐阳光这一新媒体业务的注入，也是本轮资产注入后新上市公司估值的关键。根据相关媒体报道，在本次公告之前，快乐阳光刚刚完成了B轮融资，引入了包括深圳光大新娱产业基金、建投华文传媒投资等新股东，估值达到135亿，这一股权结构变化已经可以在中国企业信用查询网查到。

　　目前对快乐阳光的估值也是业界最具分歧的地方。快乐阳光旗下的IPTV和互联网电视业务是整个湖南广电最具发展前景的业务板块，其B轮估值也已经达到135亿。如果对标乐视、暴风科技等互联网企业，加上快乐购的近百亿估值，整体估值300亿以上不成问题。

　　但问题的关键是，135亿估值能否在公开市场得到认可，目前不得而知。另外，从优酷、爱奇艺等的财报来看，以互联网电视为代表的新媒体业务目前还是典型的烧钱业务。虽然快乐阳光背靠湖南广电可以节省很大一部分内容成本，但要想盈利也并不那么容易，也会影响到上市公司估值。

　　另外不可忽视的是，本次并入上市公司的7家企业在近期进行了频繁的股权变更操作。常话短说注意到，有一些是个人股东的退出操作，很大程度上是为了避免资产注入过程中出现的不必要审核障碍。

　　至于芒果影视存在自然人股东，业内人士猜测有可能是还在谈判之中。快乐购在公告中也表示，由于本次交易方案尚未最终确定，购买标的资产范围可能有所调整，显示出本次并购重组的复杂性。

　　2|千亿传媒集团起航

　　本次大手笔重组，可以看出湖南广电打造千亿传媒集团的雄心和野心，这里就不得不提到湖南广播电视台第三轮改革中的湖南广播影视集团，这是按照“局台分家，管办分离”组建的实体。

　　2014年年中，湖南省委宣传部宣布了《深化省管国有文化资产管理体制改革方案》。根据方案要求，湖南将在平媒、出版和广电三个领域各打造一家有强大实力的国有或国有控股骨干文化企业，整合湖南广播电视台相关可剥离经营性资产和芒果传媒有限公司，组建湖南广播影视集团有限公司。湖南广播电视台(湖南广播影视集团有限公司)分别一体化运作方案，将采取“一个党委，两个机构，一体化运行”战略。

　　湖南广播电视台/湖南广播影视集团的业务架构如下图所示：

　　来源：中银国际

　　2015年3月，湖南省继续下发《关于成立湖南日报报业集团有限公司和湖南广播影视集团有限公司的通知》，同意将湖南广播电视台相关可剥离经营性资产和芒果传媒有限公司整合，原芒果传媒有限公司不再列入省管企业。

　　2015年4月15日，在湖南广电大会上，湖南省委宣布任命吕焕斌为湖南广播影视集团有限公司党委书记、董事长，张华立为湖南广播影视集团有限公司总经理。

　　吕焕斌则表示，要完成从单纯的媒体管理者到媒体管理和市场经营的复合型企业管理者转型，带领全台一万多员工创新拼搏，力争使湖南广播影视集团在未来媒体格局中有重要的一席之地，早日建成新型主流媒体集团。

　　常话短说注意到，湖南广播影视集团的出资人为湖南省国有文化资产监督管理委员会，可以看出湖南广电在第三轮改革中已经走出了坚实的一步。查询相关信息可知，湖南广播电视台经营性资产和芒果传媒相关资产主体正在陆续变更为湖南广播影视集团。

　　目前湖南广电另一上市主体电广传媒市值约为250亿，并购重组后的快乐购如果按照400亿估值计算，湖南广播电视台的上市资产估值约为650亿(目前新东方明珠的市值约为650亿)，离千亿市值目标还有一定差距，但也并非遥不可盼。

　　当然，常话短说注意到，湖南广电在相关场合提出打造“芒果千亿市值”的口号，似乎电广传媒并未包含在内，这也显示出其更大的野心。

　　一个众所周知的事实是，在中央提出打造新型主流传媒集团之后，千亿市值似乎成为“主流”潜在的门槛，这意味着有一家千亿航母开始起航。

　　3|电广传媒何去何从

　　随着湖南广播电视台将大部分非上市资产都注入快乐购进行并购重组，其另一上市主体电广传媒也引起了广泛关注。这意味着电广传媒不仅作为资产重组平台的预期落空，更是面临着同业竞争的不确定性因素。

　　不过似乎电广传媒对于这一结果早有感知，其在近两年内纷纷购买互联网相关标的物，在一定程度上与芒果传媒形成差异化业务态势。

　　那么，电广传媒未来到底何去何从呢?或许我们也能找到一些线索。

　　常话短说注意到，湖南省国有文化资产监督管理委员会下属管理的企业包括以下3家：

　　湖南广电网络控股集团的法定代表人为电广传媒董事长龙秋云，与湖南广播影视集团有限公司并列为3大家之一，这似乎已经能说明一些问题。

　　2013年7月25日，中共湖南省委办公厅，湖南省人民政府办公厅发布公告，决定成立湖南广电网络控股集团有限公司。请注意这个时间节点，比湖南广电第三轮改革中湖南广播影视集团的成立还要早。

　　根据公告，该公司的主要职责包括：承担湖南全省广播电视有线、无线网络的整合、管理和运营工作，建设以"数字湖南"为核心的网络支撑平台，提供广播电视节目播控传输、数据通信、多媒体综合信息等服务。

　　湖南广电网络控股集团有限公司注册资本3000万元，由湖南广播电视台以货币资金注入。级别方面，湖南广电网络控股集团有限公司为省管大型企业。公司董事长、党委书记、总经理纳入省委管理，副职(含副董事长、董事、副总经理、党委副书记、纪委书记、工会主席、监事会主席)由省委委托省委组织部管理。公司纪检(监察)机构及工会、共青团等群团组织按有关规定和章程设置。

　　2014年4月，湖南广电网络控股集团举行授牌成立仪式。在人事任命上，龙秋云为湖南广电网络控股集团有限公司董事长、廖朝晖同志为党委书记、彭益同志为总经理。

　　湖南广电网络控股集团总经理彭益介绍，集团将重点在有线网络、文化传媒、移动互联网等领域进行跨地区、跨行业、跨所有制的重大项目运作，提高集团产业化、规模化和集约化水平。争取将集团打造成为网络用户3000万、经营收入过500亿，总市值过1000亿的大型现代传媒企业。

　　湖南广电网络控股集团同样喊出了“千亿市值”的口号。种种迹象表明，湖南广电网络控股集团与湖南广播电视台/湖南广播影视传媒集团似乎更像是并列而不是上下级从属关系。

　　而众所周知，湖南广播电视台/湖南广播影视传媒集团是正厅级单位，属于省委宣传部直管的那种。那么在将来，湖南广电网络控股集团也将是此级别?

　　湖南广电网络控股集团与电广传媒又是什么关系呢?2015年3月，有网友在投资者互动平台对此问题进行了询问，电广传媒表示公司与湖南广电网络控股集团有限公司暂无股权关系。

　　但暂无不代表将来没有。一来湖南广电网络控股集团的人事几乎与电广传媒重合，恐怕绝对不是巧合。二来湖南广电控股集团的很大一部分业务与电广传媒存在重合，后者有线电视业务营收占比接近50%。从逻辑来看，湖南广电系统的网络业务与电广传媒整合更为合理。

　　当然，无论湖南广电网络控股集团与电广传媒的关系如何，解决集团同业竞争的问题似乎不可避免。

　　业内相关专业人士指出可能性方案为：1)快乐购复牌前，电广同业竞争问题先解决，集团回购同类资产，再注至快乐购，电广只剩下创投和有线;2)湖南广电让出大股东位置，湖南广电一控(快乐购)一参(电广传媒); 3)回复一年之内，先增发，再解决同业竞争，无非合并这条路子，并让达晨独立上市。

　　但无论怎么走，电广传媒在某种程度上的“独立”似乎不可避免。这不由让人想起另一传媒集团SMG对旗下百视通和东方明珠两个上市主体的整合，这里面存在一些差异性，但无疑具有借鉴意义。

　　4|电视湘军的继承

　　在快乐购本次重组公告发布前，常话短说注意到这样一则人事任命：2016年6月15日，湖南省委管理干部任前公示公告，芒果传媒有限公司党委书记、副董事长陈刚(重庆荣昌人)拟任湖南广播电视台党委委员、副台长。

　　而陈刚的另一身份为快乐购董事长，在重组中晋升为湖南广播电视台副台长，似乎是对其操作本次重组的认可。

　　写到这里，就不得不提到电视湘军的代际。在《魏文彬和他的电视湘军》一书中，有这样的一段话：

　　如果将魏文彬、曾凡安、覃晓光、欧阳常林、彭福元、王本锡等人视为湖南广电改革开放以后出现的第一代精英。那么，80年代进入电视台的像胡卫箭、吕焕斌、丁晖、龙秋云、刘沙白、张华立、聂玫等人，便可以算是第二代精英。

　　如今一代精英已经退居幕后，二代精英走到了舞台的最前沿，他们需要书写属于自己的故事和历史印迹。

　　而这其中的风浪可谓并不平静——从去年至今年的湖南广电频繁的人事变动乃至巡视反腐风波，恐怕都与此不无关系。

　　但无论怎么说，广电需要这样在更高格局上的创新探索与实践，风波会有，非议也不会少，但代表着行业最先进生产力的前行。

　　5|附：关键人物画像

　　陈刚

　　1966年1月，重庆荣昌人，大学学历，获文学学士学位，历任湖南经济电视台记者、编导、新闻部主任、总编室主任。

　　2012年5月，陈刚接替欧阳常林出任芒果传媒有限公司党委书记，并出任芒果传媒有限公司副董事长。2016年6月15日，湖南省委管理干部任前公示公告，陈刚拟任湖南广播电视台党委委员、副台长。

　　在担任快乐购物股份有限公司董事长、总经理期间，陈刚以全新的现代家庭电视购物模式，改变了中国传统电视直销的经营模式，快乐购物股份有限公司也一跃成为中国最具价值的家庭电视购物运营商和登陆资本市场的电商第一股。

　　吕焕斌

　　1960年8月出生，湖南长沙人。1977年考入湖南师范学院中文系，1988年获得湖南师范大学文学硕士学位，1995年任湖南经济电视台新闻部主任，被誉为湖南电视人“三大巨头”之一。现任湖南广播电视台党委书记、台长，湖南广播影视集团有限公司党委书记、董事长。

　　吕焕斌带领湖南广电在新媒体上开始转型探索，成为广电行业最具领先性的广电新媒体机构。在2015年12月3日举行的“第三届中国网络视听大会”上，湖南广播电视台台长、湖南广播影视集团有限公司董事长吕焕斌当选为“2015网络视听年度人物”，这是其连续第二年当选网络视听年度人物。

　　龙秋云

　　男，汉族，中共党员，湖南常德人，大学学历，编辑职称，1985年进入湖南电视台工作，历任湖南电视台记者、办公室主任、广告部主任，1994年出任湖南广播电视广告总公司总经理，1998年起任湖南电广传媒股份有限公司(以下简称“电广传媒”)董事长、总经理，2001年至今任电广传媒董事长。

　　2014年1月8日，省委组织部副部长丁兰安宣读了中共湖南省委对龙秋云等同志任命的决定：任命龙秋云同志为湖南广电网络控股集团有限公司董事长。

责任编辑：刘雅